鹰眼预警：秋乐种业净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为3.91亿元，同比下降26.77%；归母净利润为5044万元，同比下降36.49%；扣非归母净利润为2020.78万元，同比下降71.84%；基本每股收益0.31元/股。

公司自2022年11月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为5782万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对秋乐种业2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.91亿元，同比下降26.77%；净利润为5044万元，同比下降36.49%；经营活动净现金流为-1430.57万元，同比下降128.83%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为29.24%，22.1%，-26.77%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4.38亿	5.34亿	3.91亿
营业收入增速	29.24%	22.1%	-26.77%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为54.01%，28.68%，-36.49%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	6171.93万	7942万	5044万
归母净利润增速	54.01%	28.68%	-36.49%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为71.03%，24.4%，-71.84%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	5768.97万	7176.58万	2020.78万
扣非归母利润增速	71.03%	24.4%	-71.84%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、0.8亿元、0.5亿元，同比变动分别为54.01%、28.68%、-36.49%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	6171.93万	7942万	5044万
净利润增速	54.01%	28.68%	-36.49%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-26.77%，税金及附加同比变动13.18%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4.38亿	5.34亿	3.91亿
营业收入增速	29.24%	22.1%	-26.77%
税金及附加增速	9.81%	18%	13.18%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.56%，营业成本同比增长-22.21%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	46.92%	56.19%	22.56%
营业成本增速	27.27%	23.3%	-22.21%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.56%，营业收入同比增长-26.77%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	46.92%	56.19%	22.56%
营业收入增速	29.24%	22.1%	-26.77%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.2亿元、0.5亿元、-0.1亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.24亿	4961.77万	-1430.57万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.24亿	4961.77万	-1430.57万
净利润（元）	6171.93万	7942万	5044万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.284低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.24亿	4961.77万	-1430.57万
净利润（元）	6171.93万	7942万	5044万
经营活动净现金流/净利润	2.01	0.62	-0.28

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.01、0.62、-0.28，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.24亿	4961.77万	-1430.57万
净利润（元）	6171.93万	7942万	5044万
经营活动净现金流/净利润	2.01	0.62	-0.28

报告期内，公司毛利率为27.86%，同比下降13.18%；净利率为12.89%，同比下降13.27%；净资产收益率（加权）为9.18%，同比下降40.58%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.75%、32.09%、27.86%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	32.75%	32.09%	27.86%
销售毛利率增速	3.27%	-2.01%	-13.18%

报告期内，公司资产负债率为24.67%，同比下降14.6%；流动比率为4.12，速动比率为2.9；总债务为8.92万元，其中短期债务为8.92万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.6、0.25、-0.1，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	-743.28万	937.32万	5859.37万
流动负债（元）	1.99亿	3.3亿	3.43亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.04	0.03	0.17

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为457.8万元，较期初变动率为73.86%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	263.3万
本期预付账款（元）	457.77万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.33%、0.42%、0.75%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款（元）	195.47万	263.3万	457.77万
流动资产（元）	5.87亿	6.29亿	6.09亿
预付账款/流动资产	0.33%	0.42%	0.75%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长73.86%，营业成本同比增长-22.21%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	-14.49%	34.7%	73.86%
营业成本增速	27.27%	23.3%	-22.21%

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.1亿元、-0.2亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	-1430.57万
投资活动净现金流（元）	-2282.98万
筹资活动净现金流（元）	-2314.41万

报告期内，公司应收帐款周转率为9.06，同比下降21.98%；存货周转率为1.73，同比下降42.67%；总资产周转率为0.52，同比下降28.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为9.06，同比大幅下降至21.98%。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	9.68	11.61	9.06
应收账款周转率增速	0.46%	19.97%	-21.98%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.72，3.01，1.73，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	3.72	3.01	1.73
存货周转率增速	43.42%	-19.12%	-42.67%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为13.19%、19.22%、24.18%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	9406.33万	1.47亿	1.8亿
资产总额（元）	7.13亿	7.64亿	7.45亿
存货/资产总额	13.19%	19.22%	24.18%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.76，0.72，0.52，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.76	0.72	0.52
总资产周转率增速	-10.29%	-4.79%	-28.29%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为0.7亿元，较期初增长43220.63%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	17.16万
本期固定资产（元）	7435.38万

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为957.1万元，较期初增长5476.42%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	17.16万
本期在建工程（元）	957.11万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为541.9万元，较期初增长132.99%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	232.6万
本期其他非流动资产（元）	541.94万

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