鹰眼预警：禾川科技应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为8.11亿元，同比下降27.39%；归母净利润为-1.65亿元，同比下降408.27%；扣非归母净利润为-1.72亿元，同比下降695.94%；基本每股收益-1.1元/股。

公司自2022年4月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4377.95万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对禾川科技2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.11亿元，同比下降27.39%；净利润为-1.76亿元，同比下降439.75%；经营活动净现金流为-7187.38万元，同比下降52.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为25.66%，18.24%，-27.39%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	9.44亿	11.16亿	8.11亿
营业收入增速	25.66%	18.24%	-27.39%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-17.85%，-40.74%，-408.27%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	9037.61万	5355.53万	-1.65亿
归母净利润增速	-17.85%	-40.74%	-408.27%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-19.79%，-63.82%，-695.94%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	7956.57万	2879.1万	-1.72亿
扣非归母利润增速	-19.79%	-63.82%	-695.94%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.5亿元，-1亿元，连续为负数。

项目	20240630	20240930	20241231
营业利润（元）	-2009.88万	-5254.52万	-9827.33万

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-1.8亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	8690.42万	5189.38万	-1.76亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-27.39%，销售费用同比变动17.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	9.44亿	11.16亿	8.11亿
销售费用（元）	7899.91万	1.05亿	1.23亿
营业收入增速	25.66%	18.24%	-27.39%
销售费用增速	16.71%	32.33%	17.87%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-27.39%，税金及附加同比变动42.25%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	9.44亿	11.16亿	8.11亿
营业收入增速	25.66%	18.24%	-27.39%
税金及附加增速	-4%	40.3%	42.25%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为41.66%、48.54%、56.44%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	3.93亿	5.42亿	4.58亿
营业收入（元）	9.44亿	11.16亿	8.11亿
应收账款/营业收入	41.66%	48.54%	56.44%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-2.44亿	-4728.1万	-7187.38万

报告期内，公司毛利率为26.18%，同比下降11.11%；净利率为-21.75%，同比下降567.91%；净资产收益率（加权）为-11.41%，同比下降430.72%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.44%、29.45%、26.18%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	30.44%	29.45%	26.18%
销售毛利率增速	-16.52%	-3.26%	-11.11%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.2%，4.65%，-21.75%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	9.2%	4.65%	-21.75%
销售净利率增速	-36.15%	-49.5%	-567.91%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.41%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	7.41%	3.45%	-11.41%
净资产收益率增速	-61.2%	-53.44%	-430.73%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.41%，3.45%，-11.41%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	7.41%	3.45%	-11.41%
净资产收益率增速	-61.2%	-53.44%	-430.73%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-9.72%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	7.49%	3.06%	-9.72%

报告期内，公司资产负债率为33.51%，同比增长22.1%；流动比率为2.15，速动比率为1.47；总债务为3.2亿元，其中短期债务为2.7亿元，短期债务占总债务比为84.36%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3，2.68，2.15，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	3	2.68	2.15

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.52、0.52、0.49，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.52	0.52	0.49

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为104.94%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	622.94万
本期其他应付款（元）	1276.65万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.4亿元、2.3亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-2.4亿元、-0.5亿元、-0.7亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	2.43亿	2.34亿	9566.04万
经营活动净现金流（元）	-2.44亿	-4728.1万	-7187.38万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.62，同比下降32.05%；存货周转率为1.4，同比下降16.62%；总资产周转率为0.39，同比下降24.75%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.94，2.39，1.62，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	2.94	2.39	1.62
应收账款周转率增速	-20.02%	-18.75%	-32.06%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.85，1.68，1.4，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	1.85	1.68	1.4
存货周转率增速	-21.84%	-8.69%	-16.62%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.61，0.52，0.39，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.61	0.52	0.39
总资产周转率增速	-28.8%	-14.5%	-24.75%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.8亿元，较期初增长31.13%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	4.45亿
本期固定资产（元）	5.84亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.01、2.51、1.39，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	9.44亿	11.16亿	8.11亿
固定资产（元）	2.35亿	4.45亿	5.84亿
营业收入/固定资产原值	4.01	2.51	1.39

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为8.37%、9.36%、15.2%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	7899.91万	1.05亿	1.23亿
营业收入（元）	9.44亿	11.16亿	8.11亿
销售费用/营业收入	8.37%	9.36%	15.2%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长49.07%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	2927.66万	3898.72万	5811.91万
管理费用增速	7.18%	33.17%	49.07%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长49.07%，营业收入同比增长-27.39%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	25.66%	18.24%	-27.39%
管理费用增速	7.18%	33.17%	49.07%

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