鹰眼预警：通光线缆营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为25.93亿元，同比增长4.27%；归母净利润为4687.22万元，同比下降53.36%；扣非归母净利润为3264.01万元，同比下降60.89%；基本每股收益0.1元/股。
公司自2011年8月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为1.57亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.4元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对通光线缆2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为25.93亿元，同比增长4.27%；净利润为5186.99万元，同比下降51.1%；经营活动净现金流为1.44亿元，同比下降18.71%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为81.84%，24.13%，-53.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 8171.4万 | 1.01亿 | 4687.22万 |
| 归母净利润增速 | 81.84% | 24.13% | -53.36% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降60.89%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 4469.71万 | 8510.03万 | 3264.01万 |
| 扣非归母利润增速 | 86.99% | 90.39% | -60.89% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.27%，净利润同比下降51.1%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.83亿 | 23.47亿 | 25.93亿 |
| 净利润（元） | 8711.16万 | 1.08亿 | 5186.99万 |
| 营业收入增速 | 8.33% | 12.67% | 4.27% |
| 净利润增速 | 59.38% | 24.35% | -51.1% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.9亿元、1.1亿元、0.5亿元，同比变动分别为59.38%、24.35%、-51.1%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 8711.16万 | 1.08亿 | 5186.99万 |
| 净利润增速 | 59.38% | 24.35% | -51.1% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.27%，经营活动净现金流同比下降18.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.83亿 | 23.47亿 | 25.93亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8797.04万 | 1.18亿 | 1.44亿 |
| 营业收入增速 | 8.33% | 12.67% | 4.27% |
| 经营活动净现金流增速 | 246.38% | 34.67% | -18.71% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.25%，同比下降10.03%；净利率为2%，同比下降53.1%；净资产收益率（加权）为1.96%，同比下降68.89%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为15.25%，同比大幅下降10.03%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 17.53% | 17.77% | 15.25% |
| 销售毛利率增速 | 5.17% | 1.35% | -10.03% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2%，同比大幅下降53.1%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 4.18% | 4.61% | 2% |
| 销售净利率增速 | 47.13% | 10.36% | -53.1% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.96%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.02% | 5.55% | 1.96% |
| 净资产收益率增速 | 77.06% | -7.81% | -68.89% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.02%，5.55%，1.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.02% | 5.55% | 1.96% |
| 净资产收益率增速 | 77.06% | -7.81% | -68.89% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.65%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.75% | 3.97% | 1.65% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.35%，同比增长19.69%；流动比率为1.87，速动比率为1.67；总债务为6.29亿元，其中短期债务为6.28亿元，短期债务占总债务比为99.74%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.3%、0.3%、0.4%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 568.56万 | 717.75万 | 856.83万 |
| 流动资产（元） | 19.15亿 | 23.58亿 | 21.63亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.3% | 0.3% | 0.4% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.38%，营业成本同比增长6.41%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -46.27% | 26.24% | 19.38% |
| 营业成本增速 | 7.21% | 12.35% | 6.41% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为53.16%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 2649.98万 |
| 本期其他应付款（元） | 4058.79万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-1.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.44亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -2.02亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.44亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.8亿元、1.6亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别0.9亿元、1.2亿元、1.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 1.83亿 | 1.56亿 | 2.04亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8797.04万 | 1.18亿 | 1.44亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.26，同比下降2.11%；存货周转率为8.48，同比增长13.99%；总资产周转率为0.74，同比下降5.16%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.99、3.47、3.13，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.83亿 | 23.47亿 | 25.93亿 |
| 固定资产（元） | 4.18亿 | 6.76亿 | 8.29亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.99 | 3.47 | 3.13 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长58.15%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 4491.64万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 7103.49万 |
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