鹰眼预警：聚飞光电应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为30.53亿元，同比增长21.54%；归母净利润为3.4亿元，同比增长47.63%；扣非归母净利润为2.44亿元，同比增长43.73%；基本每股收益0.25元/股。
公司自2012年2月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为10.18亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对聚飞光电2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为30.53亿元，同比增长21.54%；净利润为3.39亿元，同比增长47.69%；经营活动净现金流为3.21亿元，同比增长20.56%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长35.27%，营业收入同比增长21.54%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -4.62% | 11.07% | 21.54% |
| 应收账款较期初增速 | -4.79% | 11.77% | 35.27% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为37.25%、37.49%、41.72%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.43亿 | 9.42亿 | 12.74亿 |
| 营业收入（元） | 22.62亿 | 25.12亿 | 30.53亿 |
| 应收账款/营业收入 | 37.25% | 37.49% | 41.72% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长47.43%，营业成本同比增长21.35%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 10.56% | -8.64% | 47.43% |
| 营业成本增速 | -4.59% | 8.9% | 21.35% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长47.43%，营业收入同比增长21.54%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 10.56% | -8.64% | 47.43% |
| 营业收入增速 | -4.62% | 11.07% | 21.54% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.947低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.54亿 | 2.66亿 | 3.21亿 |
| 净利润（元） | 1.94亿 | 2.29亿 | 3.39亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.83 | 1.16 | 0.95 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.83、1.16、0.95，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.54亿 | 2.66亿 | 3.21亿 |
| 净利润（元） | 1.94亿 | 2.29亿 | 3.39亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.83 | 1.16 | 0.95 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.8%，同比增长0.47%；净利率为11.09%，同比增长21.51%；净资产收益率（加权）为10.68%，同比增长37.1%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.66%，同比下降11.7%；流动比率为1.91，速动比率为1.74；总债务为9.46亿元，其中短期债务为9.46亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.16，2.04，1.91，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.16 | 2.04 | 1.91 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.6、1.38、1.14，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.6 | 1.38 | 1.14 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.23、0.15、0.15，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.76亿 | 2.12亿 | 2.7亿 |
| 流动负债（元） | 15.81亿 | 15.93亿 | 17.58亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.17 | 0.13 | 0.15 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为675.3万元，较期初变动率为51.02%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 447.14万 |
| 本期其他应收款（元） | 675.27万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为8.9亿元，较期初变动率为38.69%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 6.39亿 |
| 本期应付票据（元） | 8.86亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1亿元，较期初变动率为93.33%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 5259.26万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.02亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.76，同比下降2.12%；存货周转率为7.03，同比增长2.73%；总资产周转率为0.54，同比增长10.29%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为17.05%、17.66%、21.27%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.43亿 | 9.42亿 | 12.74亿 |
| 资产总额（元） | 49.41亿 | 53.33亿 | 59.89亿 |
| 应收账款/资产总额 | 17.05% | 17.66% | 21.27% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为13亿元，较期初增长55.92%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 8.34亿 |
| 本期固定资产（元） | 13.01亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长35.15%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 3649.71万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 4932.59万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长385.56%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 698.48万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3391.55万 |
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