鹰眼预警：兆讯传媒应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为6.7亿元，同比增长12.26%；归母净利润为7563.43万元，同比下降43.64%；扣非归母净利润为6332.56万元，同比下降49.9%；基本每股收益0.1863元/股。
公司自2022年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.31亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兆讯传媒2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.7亿元，同比增长12.26%；净利润为7563.43万元，同比下降43.64%；经营活动净现金流为4.4亿元，同比下降2.05%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长0.81%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.44亿 | 1.84亿 | 1.65亿 |
| 营业收入增速 | 38.02% | 3.35% | 0.81% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-19.47%，-30.75%，-43.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.94亿 | 1.34亿 | 7563.43万 |
| 归母净利润增速 | -19.47% | -30.75% | -43.64% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-20.76%，-32.3%，-49.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.87亿 | 1.26亿 | 6332.56万 |
| 扣非归母利润增速 | -20.76% | -32.3% | -49.9% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-6.85%、3.56%、12.26%持续增长，净利润同比变动分别为-19.47%、-30.75%、-43.64%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.77亿 | 5.97亿 | 6.7亿 |
| 净利润（元） | 1.94亿 | 1.34亿 | 7563.43万 |
| 营业收入增速 | -6.85% | 3.56% | 12.26% |
| 净利润增速 | -19.47% | -30.75% | -43.64% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.26%，税金及附加同比变动-20.48%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.77亿 | 5.97亿 | 6.7亿 |
| 营业收入增速 | -6.85% | 3.56% | 12.26% |
| 税金及附加增速 | -12.3% | 11.22% | -20.48% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.37%，营业收入同比增长12.26%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -6.85% | 3.56% | 12.26% |
| 应收账款较期初增速 | 35.68% | 11.2% | 32.37% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为49.45%、53.09%、62.6%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.85亿 | 3.17亿 | 4.2亿 |
| 营业收入（元） | 5.77亿 | 5.97亿 | 6.7亿 |
| 应收账款/营业收入 | 49.45% | 53.09% | 62.6% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.26%，经营活动净现金流同比下降2.05%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.77亿 | 5.97亿 | 6.7亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.7亿 | 4.49亿 | 4.4亿 |
| 营业收入增速 | -6.85% | 3.56% | 12.26% |
| 经营活动净现金流增速 | -16.12% | 21.39% | -2.05% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.68%，同比下降19.72%；净利率为11.28%，同比下降49.79%；净资产收益率（加权）为2.5%，同比下降44.81%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为52.07%、41.95%、33.68%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 52.07% | 41.95% | 33.68% |
| 销售毛利率增速 | -12.52% | -19.43% | -19.72% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为33.6%，22.47%，11.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 33.6% | 22.47% | 11.28% |
| 销售净利率增速 | -13.55% | -33.14% | -49.79% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.5%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.21% | 4.53% | 2.5% |
| 净资产收益率增速 | -74.63% | -44.82% | -44.81% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.21%，4.53%，2.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.21% | 4.53% | 2.5% |
| 净资产收益率增速 | -74.63% | -44.82% | -44.81% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.24%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 9.32% | 4.16% | 2.24% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.19%，同比下降3.34%；流动比率为6.62，速动比率为6.62；总债务为3.68亿元，其中短期债务为3.68亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为10.9，7.27，6.62，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 10.9 | 7.27 | 6.62 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为9.27、6.01、5.45，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 9.27 | 6.01 | 5.45 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.42、1.12、0.99，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.24亿 | 1.98亿 | 2.18亿 |
| 流动负债（元） | 3.51亿 | 3.2亿 | 5.12亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.35 | 0.62 | 0.43 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为6.68%、10.99%、12.1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 1.95亿 | 3.3亿 | 3.68亿 |
| 净资产（元） | 29.12亿 | 30.07亿 | 30.42亿 |
| 总债务/净资产 | 6.68% | 10.99% | 12.1% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.82，同比下降8.25%；总资产周转率为0.15，同比增长2.01%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.33，1.98，1.82，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.33 | 1.98 | 1.82 |
| 应收账款周转率增速 | -29.08% | -14.83% | -8.25% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.18、6.03、5.36，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.77亿 | 5.97亿 | 6.7亿 |
| 固定资产（元） | 9331.85万 | 9899.21万 | 1.25亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 6.18 | 6.03 | 5.36 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为250.7万元，较期初增长148.88%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 100.73万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 250.7万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长77.47%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 614.57万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1090.71万 |
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