鹰眼预警：海泰科营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为6.79亿元，同比增长18.59%；归母净利润为1575.6万元，同比下降32.34%；扣非归母净利润为816.24万元，同比下降51.31%；基本每股收益0.1879元/股。
公司自2021年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6003.2万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海泰科2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.79亿元，同比增长18.59%；净利润为1575.6万元，同比下降32.34%；经营活动净现金流为8624.92万元，同比增长301.16%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降32.34%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 5436.6万 | 2328.68万 | 1575.6万 |
| 归母净利润增速 | -9.88% | -57.17% | -32.34% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为816.2万元，同比大幅下降51.31%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3783.29万 | 1676.36万 | 816.24万 |
| 扣非归母利润增速 | 17.27% | -55.69% | -51.31% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.59%，净利润同比下降32.34%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5亿 | 5.72亿 | 6.79亿 |
| 净利润（元） | 5436.65万 | 2328.68万 | 1575.6万 |
| 营业收入增速 | -15.54% | 14.42% | 18.59% |
| 净利润增速 | -9.88% | -57.17% | -32.34% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.07%，同比下降24.46%；净利率为2.32%，同比下降42.95%；净资产收益率（加权）为1.7%，同比下降30.89%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为17.07%，同比大幅下降24.46%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 22.51% | 23.88% | 17.07% |
| 销售毛利率增速 | 0.42% | 6.09% | -24.46% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.87%，4.07%，2.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 10.87% | 4.07% | 2.32% |
| 销售净利率增速 | 6.7% | -62.56% | -42.95% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.7%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.2% | 2.46% | 1.7% |
| 净资产收益率增速 | -37.88% | -60.32% | -30.89% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.2%，2.46%，1.7%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.2% | 2.46% | 1.7% |
| 净资产收益率增速 | -37.88% | -60.32% | -30.89% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.21%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.49% | 2.05% | 1.21% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为53.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 591.85万 | 440.31万 | 836.53万 |
| 净利润（元） | 5436.65万 | 2328.68万 | 1575.6万 |
| 非常规性收益/净利润 | 25.42% | 18.91% | 53.1% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为62.3%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 75.38% | 72.71% | 62.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.66%，同比增长0.07%；流动比率为2.29，速动比率为1.31；总债务为3.71亿元，其中短期债务为8520.85万元，短期债务占总债务比为22.94%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为32.42%，45.63%，45.66%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 32.42% | 45.63% | 45.66% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.86、0.68、0.64，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.86 | 0.68 | 0.64 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为346.1万元，较期初变动率为76.41%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 196.22万 |
| 本期其他应收款（元） | 346.14万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为206万元，较期初变动率为119.24%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 93.95万 |
| 本期其他应付款（元） | 205.97万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、1.6亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别-964.8万元、-0.4亿元、0.9亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 1.91亿 | 1.61亿 | 1.78亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -964.84万 | -4287.64万 | 8624.92万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.09，同比增长2.73%；存货周转率为1.14，同比增长6.04%；总资产周转率为0.36，同比不变。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.38，0.36，0.36，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.38 | 0.36 | 0.36 |
| 总资产周转率增速 | -34.21% | -5.52% | 0% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.84、1.48、1.36，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5亿 | 5.72亿 | 6.79亿 |
| 固定资产（元） | 1.76亿 | 3.86亿 | 4.98亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.84 | 1.48 | 1.36 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长467.81%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | -1014.62万 | 659.36万 | 3743.95万 |
| 财务费用增速 | -163.95% | 164.99% | 467.81% |
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