鹰眼预警：普莱得营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为8.72亿元，同比增长22.27%；归母净利润为6299.97万元，同比下降19.87%；扣非归母净利润为5420.1万元，同比下降22.87%；基本每股收益0.84元/股。

公司自2023年5月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2229.85万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对普莱得2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.72亿元，同比增长22.27%；净利润为5759.35万元，同比下降25.2%；经营活动净现金流为3483.07万元，同比下降60.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为8.66%，-21.29%，-22.87%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	8927.47万	7026.92万	5420.1万
扣非归母利润增速	8.66%	-21.29%	-22.87%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.27%，净利润同比下降25.2%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	7.04亿	7.13亿	8.72亿
净利润（元）	9919.41万	7699.38万	5759.35万
营业收入增速	4.59%	1.35%	22.27%
净利润增速	4.24%	-22.38%	-25.2%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长48.25%，营业成本同比增长25.56%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-7.44%	27.6%	48.25%
营业成本增速	1.51%	3.28%	25.56%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长48.25%，营业收入同比增长22.27%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-7.44%	27.6%	48.25%
营业收入增速	4.59%	1.35%	22.27%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.27%，经营活动净现金流同比下降60.81%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	7.04亿	7.13亿	8.72亿
经营活动净现金流（元）	1.49亿	8888.19万	3483.07万
营业收入增速	4.59%	1.35%	22.27%
经营活动净现金流增速	209.49%	-40.23%	-60.81%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.5亿元、0.9亿元、0.3亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.49亿	8888.19万	3483.07万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.605低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.49亿	8888.19万	3483.07万
净利润（元）	9919.41万	7699.38万	5759.35万
经营活动净现金流/净利润	1.5	1.15	0.6

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.5、1.15、0.6，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.49亿	8888.19万	3483.07万
净利润（元）	9919.41万	7699.38万	5759.35万
经营活动净现金流/净利润	1.5	1.15	0.6

报告期内，公司毛利率为28.47%，同比下降6.17%；净利率为6.6%，同比下降38.82%；净资产收益率（加权）为4.99%，同比下降38.01%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为31.64%、30.34%、28.47%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	31.64%	30.34%	28.47%
销售毛利率增速	7%	-4.12%	-6.17%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为14.1%，10.8%，6.6%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	14.1%	10.8%	6.6%
销售净利率增速	-0.33%	-23.42%	-38.82%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为19.06%，8.05%，4.99%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	19.06%	8.05%	4.99%
净资产收益率增速	-14.91%	-57.77%	-38.01%

报告期内，公司资产负债率为15.93%，同比增长9.62%；流动比率为5.21，速动比率为3.85；总债务为3513.46万元，其中短期债务为39.22万元，短期债务占总债务比为1.12%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.82、0.6、0.2，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	8255.8万	-1.46亿	4431.92万
流动负债（元）	2.19亿	1.29亿	1.87亿
经营活动净现金流/流动负债	0.38	-1.13	0.24

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为691万元，较期初变动率为45.57%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	474.67万
本期预付账款（元）	690.98万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.57%，营业成本同比增长25.56%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	17.32%	-41.93%	45.57%
营业成本增速	1.51%	3.28%	25.56%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为178.33%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	533.07万
本期其他应收款（元）	1483.7万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.7亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	3483.07万
投资活动净现金流（元）	-1.09亿
筹资活动净现金流（元）	-9001.28万

报告期内，公司应收帐款周转率为6.04，同比下降7.61%；存货周转率为3.19，同比下降9.78%；总资产周转率为0.58，同比下降3.17%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.8，6.54，6.04，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	7.8	6.54	6.04
应收账款周转率增速	-5.46%	-16.18%	-7.61%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.74，3.53，3.19，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	3.74	3.53	3.19
存货周转率增速	-19.88%	-5.59%	-9.78%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.85，0.6，0.58，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.85	0.6	0.58
总资产周转率增速	-16.29%	-29.01%	-3.17%

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为98.8万元，较期初增长98.42%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	49.78万
本期长期待摊费用（元）	98.77万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长180.32%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	2209.83万
本期其他非流动资产（元）	6194.59万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.8亿元，同比增长32.17%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	4890.72万	6309.55万	8339.36万
销售费用增速	58.06%	29.01%	32.17%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.95%、8.85%、9.56%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	4890.72万	6309.55万	8339.36万
营业收入（元）	7.04亿	7.13亿	8.72亿
销售费用/营业收入	6.95%	8.85%	9.56%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长43.63%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	4214.29万	5553.35万	7976.09万
管理费用增速	17.76%	31.77%	43.63%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长43.63%，营业收入同比增长22.27%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	4.59%	1.35%	22.27%
管理费用增速	17.76%	31.77%	43.63%

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