鹰眼预警：康辰药业净资产收益率较大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为8.25亿元，同比下降10.28%；归母净利润为4221.67万元，同比下降71.94%；扣非归母净利润为3107.68万元，同比下降75.52%；基本每股收益0.27元/股。

公司自2018年8月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.41亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对康辰药业2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.25亿元，同比下降10.28%；净利润为2153.05万元，同比下降88.52%；经营活动净现金流为1.72亿元，同比下降13.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.03%，6.15%，-10.28%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	8.67亿	9.2亿	8.25亿
营业收入增速	7.03%	6.15%	-10.28%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降71.94%。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	1.01亿	1.5亿	4221.67万
归母净利润增速	-31.42%	48.24%	-71.94%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降75.52%。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	8907.29万	1.27亿	3107.68万
扣非归母利润增速	-22%	42.51%	-75.52%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.2亿元、1.9亿元、0.2亿元，同比变动分别为-26.01%、51.4%、-88.52%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	1.24亿	1.88亿	2153.05万
净利润增速	-26.01%	51.4%	-88.52%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.28%，税金及附加同比变动14.3%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	8.67亿	9.2亿	8.25亿
营业收入增速	7.03%	6.15%	-10.28%
税金及附加增速	-25.24%	-9.19%	14.3%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长49.35%，营业成本同比增长-14.77%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-21.33%	31.02%	49.35%
营业成本增速	19.29%	-19.9%	-14.77%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长49.35%，营业收入同比增长-10.28%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-21.33%	31.02%	49.35%
营业收入增速	7.03%	6.15%	-10.28%

报告期内，公司毛利率为89.57%，同比增长0.62%；净利率为2.61%，同比下降87.21%；净资产收益率（加权）为1.36%，同比下降72.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.61%，同比大幅下降87.21%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	14.29%	20.39%	2.61%
销售净利率增速	-30.87%	42.63%	-87.21%

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为85.44%、89.02%、89.57%持续增长，存货周转率分别为3次、2.36次、1.43次持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	85.44%	89.02%	89.57%
存货周转率（次）	3	2.36	1.43

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期89.02%增长至89.57%，销售净利率由去年同期20.39%下降至2.61%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	85.44%	89.02%	89.57%
销售净利率	14.29%	20.39%	2.61%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.36%，同比大幅下降72.96%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	3.49%	5.03%	1.36%
净资产收益率增速	-30.48%	44.13%	-72.96%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.36%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	3.49%	5.03%	1.36%
净资产收益率增速	-30.48%	44.13%	-72.96%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.29%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	3.48%	4.9%	1.29%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为82%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20221231	20231231	20241231
非常规性收益（元）	-714.01万	495.59万	1765.83万
净利润（元）	1.24亿	1.88亿	2153.05万
非常规性收益/净利润	-3.81%	2.64%	82%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为0.4亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
少数股东损益（元）	2240.46万	3712.1万	-2068.62万
归母净利润（元）	1.01亿	1.5亿	4221.67万

报告期内，公司资产负债率为12.59%，同比增长13.77%；流动比率为3.08，速动比率为2.88；总债务为1.99亿元，其中短期债务为1.49亿元，短期债务占总债务比为74.94%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.9，3.8，3.08，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	5.9	3.8	3.08

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.72、1.98、1.82，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	3.72	1.98	1.82

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.69、0.62、0.49，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	6625.46万	4394.56万	8211.74万
流动负债（元）	1.25亿	2.31亿	3.55亿
经营活动净现金流/流动负债	0.53	0.19	0.23

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.27%、4.45%、5.8%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	871.21万	1.5亿	1.99亿
净资产（元）	31.9亿	33.62亿	34.26亿
总债务/净资产	0.27%	4.45%	5.8%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.73%、2.89%、3.11%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	2773.48万	3556.26万	3384.13万
流动资产（元）	10.17亿	12.3亿	10.87亿
其他应收款/流动资产	2.73%	2.89%	3.11%

报告期内，公司应收帐款周转率为3.21，同比下降5.81%；存货周转率为1.43，同比下降39.73%；总资产周转率为0.21，同比下降16.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3，2.36，1.43，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	3	2.36	1.43
存货周转率增速	14.96%	-21.26%	-39.73%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为1.08%、1.28%、1.85%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	3699.24万	4846.69万	7238.32万
资产总额（元）	34.25亿	37.81亿	39.2亿
存货/资产总额	1.08%	1.28%	1.85%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.6%。

项目	20221231	20231231	20241231
其他非流动资产（元）	2.62亿	1.92亿	4.15亿
资产总额（元）	34.25亿	37.81亿	39.2亿
其他非流动资产/资产总额	7.65%	5.08%	10.6%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.2亿元，较期初增长116.13%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	1.92亿
本期其他非流动资产（元）	4.15亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长22.24%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	1.03亿	1.11亿	1.35亿
管理费用增速	16.66%	7.76%	22.24%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.24%，营业收入同比增长-10.28%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	7.03%	6.15%	-10.28%
管理费用增速	16.66%	7.76%	22.24%

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