鹰眼预警：软通动力营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为313.16亿元，同比增长78.13%；归母净利润为1.8亿元，同比下降66.21%；扣非归母净利润为7246.59万元，同比下降84.31%；基本每股收益0.19元/股。

公司自2022年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4.89亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对软通动力2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为313.16亿元，同比增长78.13%；净利润为1.36亿元，同比下降71.99%；经营活动净现金流为7.41亿元，同比下降15.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为3.02%，-45.15%，-66.22%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	9.73亿	5.34亿	1.8亿
归母净利润增速	3.02%	-45.15%	-66.22%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-3.51%，-44.89%，-84.31%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	8.38亿	4.62亿	7246.59万
扣非归母利润增速	-3.51%	-44.89%	-84.31%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长78.13%，净利润同比下降71.99%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	191.04亿	175.81亿	313.16亿
净利润（元）	9.5亿	4.87亿	1.36亿
营业收入增速	14.92%	-7.97%	78.13%
净利润增速	1.33%	-48.77%	-71.99%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长466.22%，营业成本同比增长93.14%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-1.48%	4.79%	466.22%
营业成本增速	20.12%	-5.64%	93.14%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长466.22%，营业收入同比增长78.13%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-1.48%	4.79%	466.22%
营业收入增速	14.92%	-7.97%	78.13%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长78.13%，经营活动净现金流同比下降15.01%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	191.04亿	175.81亿	313.16亿
经营活动净现金流（元）	10.12亿	8.72亿	7.41亿
营业收入增速	14.92%	-7.97%	78.13%
经营活动净现金流增速	56.42%	-13.83%	-15.01%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为10.1亿元、8.7亿元、7.4亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	10.12亿	8.72亿	7.41亿

报告期内，公司毛利率为12.46%，同比下降35.33%；净利率为0.44%，同比下降84.28%；净资产收益率（加权）为1.71%，同比下降66.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.26%、19.26%、12.46%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	21.26%	19.26%	12.46%
销售毛利率增速	-13.82%	-9.41%	-35.33%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.97%，2.77%，0.44%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	4.97%	2.77%	0.44%
销售净利率增速	-11.83%	-44.34%	-84.28%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.71%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	11.14%	5.18%	1.71%
净资产收益率增速	-45.79%	-53.5%	-66.99%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.14%，5.18%，1.71%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	11.14%	5.18%	1.71%
净资产收益率增速	-45.79%	-53.5%	-66.99%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.2%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	9.52%	4.17%	1.2%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.1亿元，较期初变动率为344.68%。

项目	20231231
期初商誉（元）	4679.31万
本期商誉（元）	2.08亿

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.4亿元，归母净利润为1.8亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
少数股东损益（元）	-2321.4万	-4718.81万	-4406.26万
归母净利润（元）	9.73亿	5.34亿	1.8亿

报告期内，公司资产负债率为53.99%，同比增长68.03%；流动比率为1.89，速动比率为1.49；总债务为62.83亿元，其中短期债务为46.16亿元，短期债务占总债务比为73.46%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动68.03%，资产负债率增长至53.99%。

项目	20231231
期初资产负债率	32.13%
本期资产负债率	53.99%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.7，2.66，1.89，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	2.7	2.66	1.89

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.55、1.52、0.72，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	1.55	1.52	0.72

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.22、0.18、0.07，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	-6.19亿	-8.81亿	-3.71亿
流动负债（元）	52.07亿	38亿	94.87亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.12	-0.23	-0.04

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为5亿元，较期初变动率为443.57%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	9177.7万
本期预付账款（元）	4.99亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.33%、0.73%、2.64%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款（元）	4185.07万	9177.7万	4.99亿
流动资产（元）	125.57亿	126.35亿	189.13亿
预付账款/流动资产	0.33%	0.73%	2.64%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长443.57%，营业成本同比增长93.14%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	-17.78%	119.3%	443.57%
营业成本增速	20.12%	-5.64%	93.14%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.3亿元，较期初变动率为50.49%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	8671.05万
本期其他应收款（元）	1.3亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.3亿元，较期初变动率为78.96%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	2.41亿
本期其他应付款（元）	4.31亿

报告期内，公司应收帐款周转率为5.35，同比增长52.55%；存货周转率为11.5，同比下降43.34%；总资产周转率为1.61，同比增长40.86%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为21.87，20.3，11.5，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	21.87	20.3	11.5
存货周转率增速	15.89%	-7.15%	-43.34%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.53%、4.58%、17.48%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	6.83亿	7.15亿	40.51亿
资产总额（元）	150.63亿	156.18亿	231.81亿
存货/资产总额	4.53%	4.58%	17.48%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.5亿元，较期初增长286.35%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	6430.95万
本期在建工程（元）	2.48亿

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为2.8亿元，较期初增长299.52%，所得税费用为-0.3亿元。

项目	20231231
期初递延所得税资产（元）	7131.98万
本期递延所得税资产（元）	2.85亿
本期所得税费用（元）	-2901.55万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为10.5亿元，较期初增长95.65%。

项目	20231231
期初无形资产（元）	5.38亿
本期无形资产（元）	10.52亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.2亿元，同比增长622.99%。

项目	20221231	20231231	20241231
财务费用（元）	7548.75万	1710.02万	1.24亿
财务费用增速	-41.79%	-77.35%	622.99%

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