鹰眼预警：立昂技术销售毛利率大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为7.88亿元，同比增长9.02%；归母净利润为2587.01万元，同比增长247.18%；扣非归母净利润为-3890.6万元，同比增长14.07%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7269.59万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对立昂技术2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.88亿元，同比增长9.02%；净利润为2166.38万元，同比增长125.29%；经营活动净现金流为2393.57万元，同比下降57.7%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.2亿元，扣非净利润为-0.4亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	-3.39亿	961.61万	2166.38万
扣非归母利润（元）	-3.76亿	-4527.4万	-3890.6万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动9.02%，销售费用同比变动42.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	7.57亿	7.23亿	7.88亿
销售费用（元）	2076.68万	2047.76万	2908.79万
营业收入增速	-21.81%	-4.5%	9.02%
销售费用增速	-27.71%	-1.39%	42.05%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长66.81%，营业收入同比增长9.02%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-21.81%	-4.5%	9.02%
应收票据较期初增速	-20.06%	46.78%	66.81%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长48.6%，营业成本同比增长16.63%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	19.6%	-42.15%	48.6%
营业成本增速	-16.03%	-10.9%	16.63%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长48.6%，营业收入同比增长9.02%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	19.6%	-42.15%	48.6%
营业收入增速	-21.81%	-4.5%	9.02%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-21.81%、-4.5%、9.02%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为260.53%、-52.53%、-57.7%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	7.57亿	7.23亿	7.88亿
经营活动净现金流（元）	1.19亿	5658.08万	2393.57万
营业收入增速	-21.81%	-4.5%	9.02%
经营活动净现金流增速	260.53%	-52.53%	-57.7%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.2亿元、0.6亿元、0.2亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.19亿	5658.08万	2393.57万

报告期内，公司毛利率为11.3%，同比下降33.88%；净利率为2.75%，同比增长106.65%；净资产收益率（加权）为1.78%，同比增长212.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为11.3%，同比大幅下降33.88%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	11.13%	17.09%	11.3%
销售毛利率增速	-35.45%	53.54%	-33.88%

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为11.13%、17.09%、11.3%，同比变动分别为-35.45%、53.54%、-33.88%，销售毛利率异常波动。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	11.13%	17.09%	11.3%
销售毛利率增速	-35.45%	53.54%	-33.88%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.09%下降至11.3%，销售净利率由去年同期1.33%增长至2.75%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	11.13%	17.09%	11.3%
销售净利率	-44.86%	1.33%	2.75%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.78%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	-44.98%	0.57%	1.78%
净资产收益率增速	2.22%	101.27%	212.28%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.56%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	-28.95%	0.58%	1.56%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为311.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20221231	20231231	20241231
非常规性收益（元）	4734.38万	5151.24万	6744.88万
净利润（元）	-3.39亿	961.61万	2166.38万
非常规性收益/净利润	492.34%	535.69%	311.3%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-420.6万元，归母净利润为0.3亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
少数股东损益（元）	-1193.19万	216.46万	-420.63万
归母净利润（元）	-3.28亿	745.15万	2587.01万

报告期内，公司资产负债率为31.85%，同比下降14.13%；流动比率为1.82，速动比率为1.61；总债务为1.59亿元，其中短期债务为1.59亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.07、0.04，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	5308.25万	-4629.14万	2209.56万
流动负债（元）	9.53亿	8.47亿	8.13亿
经营活动净现金流/流动负债	0.06	-0.05	0.03

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	2393.57万
投资活动净现金流（元）	-1.18亿
筹资活动净现金流（元）	-1.04亿

报告期内，公司应收帐款周转率为1.24，同比增长24.87%；存货周转率为6.28，同比增长28.01%；总资产周转率为0.35，同比下降0.94%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.38，0.36，0.35，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.38	0.36	0.35
总资产周转率增速	-3.3%	-6.34%	-0.94%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.5亿元，较期初增长276.35%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	1.47亿
本期固定资产（元）	5.53亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长42.05%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	2076.68万	2047.76万	2908.79万
销售费用增速	-27.71%	-1.39%	42.05%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.74%、2.83%、3.69%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	2076.68万	2047.76万	2908.79万
营业收入（元）	7.57亿	7.23亿	7.88亿
销售费用/营业收入	2.74%	2.83%	3.69%

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