鹰眼预警：中百集团应收账款/营业收入比值持续增长
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为103.81亿元，同比下降10.81%；归母净利润为-5.28亿元，同比下降64.01%；扣非归母净利润为-5.08亿元，同比下降50.43%；基本每股收益-0.78元/股。
公司自1997年5月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为9.19亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中百集团2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为103.81亿元，同比下降10.81%；净利润为-5.25亿元，同比下降65.89%；经营活动净现金流为5.5亿元，同比增长5.1%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-1.08%，-4.57%，-10.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 121.97亿 | 116.39亿 | 103.81亿 |
| 营业收入增速 | -1.08% | -4.57% | -10.81% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-5.3亿元，同比大幅下降64.01%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -3.54亿 | -3.38亿 | -5.28亿 |
| 归母净利润增速 | -1476.59% | 4.51% | -64.01% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-5.1亿元，同比大幅下降50.43%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -3.64亿 | -3.54亿 | -5.08亿 |
| 扣非归母利润增速 | -249.45% | 2.59% | -50.43% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1亿元，-1.6亿元，-1.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.03亿 | -1.65亿 | -1.7亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.81%，税金及附加同比变动10.23%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 121.97亿 | 116.39亿 | 103.81亿 |
| 营业收入增速 | -1.08% | -4.57% | -10.81% |
| 税金及附加增速 | -0.7% | -6.07% | 10.23% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.06%、3.3%、4.45%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.51亿 | 3.85亿 | 4.62亿 |
| 营业收入（元） | 121.97亿 | 116.39亿 | 103.81亿 |
| 应收账款/营业收入 | 2.06% | 3.3% | 4.45% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.31%，同比下降7.76%；净利率为-5.05%，同比下降86%；净资产收益率（加权）为-25.57%，同比下降98.37%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为22.31%，同比下降7.76%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 23.94% | 24.19% | 22.31% |
| 销售毛利率增速 | -4.56% | 1.03% | -7.76% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-2.85%，-2.86%，-5.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -2.85% | -2.86% | -5.05% |
| 销售净利率增速 | -736.85% | -0.16% | -86% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-25.57%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -12.62% | -13.71% | -25.57% |
| 净资产收益率增速 | -1677.47% | -8.64% | -98.37% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-12.62%，-13.71%，-25.57%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -12.62% | -13.71% | -25.57% |
| 净资产收益率增速 | -1677.47% | -8.64% | -98.37% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-13.94%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -7.54% | -7.92% | -13.94% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为0.7%、0.8%、1%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 商誉/净资产 | 0.7% | 0.8% | 1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为82.91%，同比增长4.88%；流动比率为0.48，速动比率为0.26；总债务为17.52亿元，其中短期债务为17.52亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为78.78%，79.32%，82.91%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 78.78% | 79.32% | 82.91% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.54，0.52，0.48，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.54 | 0.52 | 0.48 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.19 | 0.18 | 0.14 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为71.04%、71.54%、95.8%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 19.13亿 | 16.97亿 | 17.52亿 |
| 净资产（元） | 26.93亿 | 23.71亿 | 18.29亿 |
| 总债务/净资产 | 71.04% | 71.54% | 95.8% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.3亿元，较期初变动率为78.94%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 7262.95万 |
| 本期其他应收款（元） | 1.3亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.83%、2.09%、3.99%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 7235.69万 | 7262.95万 | 1.3亿 |
| 流动资产（元） | 39.46亿 | 34.69亿 | 32.59亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.83% | 2.09% | 3.99% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为24.53，同比下降33.04%；存货周转率为5.26，同比增长1.54%；总资产周转率为0.93，同比下降2.82%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为60.82，36.64，24.53，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 60.82 | 36.64 | 24.53 |
| 应收账款周转率增速 | -32.85% | -39.76% | -33.04% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0%、0.06%、0.14%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为48492.76%、3472.45%、1959.67%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 0% | 0.06% | 0.14% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 48492.76% | 3472.45% | 1959.67% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.98%、3.35%、4.31%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.51亿 | 3.85亿 | 4.62亿 |
| 资产总额（元） | 126.94亿 | 114.67亿 | 107.04亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1.98% | 3.35% | 4.31% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.97，0.96，0.93，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.97 | 0.96 | 0.93 |
| 总资产周转率增速 | -13.31% | -0.51% | -2.82% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长779.87%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1619.05万 |
| 本期在建工程（元） | 1.42亿 |
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