鹰眼预警：精艺股份销售毛利率持续下降
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为37.54亿元，同比增长38.43%；归母净利润为2770.63万元，同比增长15.57%；扣非归母净利润为1960.24万元，同比增长26.71%；基本每股收益0.11元/股。
公司自2009年9月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.3亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.36元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对精艺股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为37.54亿元，同比增长38.43%；净利润为2775.25万元，同比增长16.09%；经营活动净现金流为1.16亿元，同比增长36.23%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、0.2亿元、0.3亿元，同比变动分别为-49.73%、-18.93%、16.09%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2948.78万 | 2390.59万 | 2775.25万 |
| 净利润增速 | -49.73% | -18.93% | 16.09% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动38.43%，销售费用同比变动7.26%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 26.47亿 | 27.12亿 | 37.54亿 |
| 销售费用（元） | 694.93万 | 712.82万 | 764.57万 |
| 营业收入增速 | -60.58% | 2.44% | 38.43% |
| 销售费用增速 | -4.48% | 2.57% | 7.26% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.38%，同比下降21.87%；净利率为0.74%，同比下降16.14%；净资产收益率（加权）为2.07%，同比增长13.74%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为4.37%、4.33%、3.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 4.37% | 4.33% | 3.38% |
| 销售毛利率增速 | 68.28% | -1% | -21.87% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为1.11%，0.88%，0.74%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 1.11% | 0.88% | 0.74% |
| 销售净利率增速 | 27.53% | -20.86% | -16.14% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.07%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.28% | 1.82% | 2.07% |
| 净资产收益率增速 | -51.49% | -20.22% | 13.74% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.48%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.31% | 1.21% | 1.48% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为94.68%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 70.09% | 98.33% | 94.68% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.03%，同比增长0.75%；流动比率为2.3，速动比率为2.1；总债务为5.12亿元，其中短期债务为4.92亿元，短期债务占总债务比为96.16%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为66.81%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1282.93万 |
| 本期其他应收款（元） | 2140.1万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.71，同比增长34.26%；存货周转率为20.16，同比增长80.55%；总资产周转率为1.81，同比增长45.19%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.01%、3.29%、3.64%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为255.71%、43.11%、33.52%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 1.01% | 3.29% | 3.64% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 255.71% | 43.11% | 33.52% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为34.43%、36.81%、40.22%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 7.92亿 | 7.54亿 | 8.4亿 |
| 资产总额（元） | 23亿 | 20.49亿 | 20.88亿 |
| 应收账款/资产总额 | 34.43% | 36.81% | 40.22% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长190.19%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1711.26万 |
| 本期在建工程（元） | 4965.88万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为261.7万元，较期初增长37.31%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 190.57万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 261.66万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.9亿元，较期初增长12913.83%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 66.23万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 8618.94万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长42.68%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 2793.68万 | 2875.98万 | 4103.56万 |
| 管理费用增速 | -12.54% | 2.95% | 42.68% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长42.68%，营业收入同比增长38.43%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -60.58% | 2.44% | 38.43% |
| 管理费用增速 | -12.54% | 2.95% | 42.68% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长94.49%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | 1969.75万 | 1016.74万 | 1977.41万 |
| 财务费用增速 | -51.48% | -48.38% | 94.49% |
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