鹰眼预警：昆仑万维应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为56.62亿元，同比增长15.2%；归母净利润为-15.95亿元，同比下降226.74%；扣非归母净利润为-16.43亿元，同比下降349.08%；基本每股收益-1.3元/股。

公司自2015年1月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为7.78亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对昆仑万维2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为56.62亿元，同比增长15.2%；净利润为-19.47亿元，同比下降227.01%；经营活动净现金流为2.9亿元，同比下降67.26%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-15.9亿元，同比大幅下降226.74%。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	11.53亿	12.58亿	-15.95亿
归母净利润增速	-25.47%	9.16%	-226.74%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-10.13%，-42.86%，-349.08%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	11.55亿	6.6亿	-16.43亿
扣非归母利润增速	-10.13%	-42.86%	-349.08%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.6亿元，-3.6亿元，-10.3亿元，连续为负数。

项目	20240630	20240930	20241231
营业利润（元）	-2.64亿	-3.61亿	-10.34亿

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.2%，净利润同比下降227.01%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	47.36亿	49.15亿	56.62亿
净利润（元）	12.34亿	15.33亿	-19.47亿
营业收入增速	-2.35%	3.79%	15.2%
净利润增速	-16.68%	24.23%	-227.01%

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-19.5亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	12.34亿	15.33亿	-19.47亿

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为12.3亿元、15.3亿元、-19.5亿元，同比变动分别为-16.68%、24.23%、-227.01%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	12.34亿	15.33亿	-19.47亿
净利润增速	-16.68%	24.23%	-227.01%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动15.2%，营业成本同比变动43.94%，收入与成本变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	47.36亿	49.15亿	56.62亿
营业成本（元）	10.02亿	10.4亿	14.97亿
营业收入增速	-2.35%	3.79%	15.2%
营业成本增速	-26.98%	3.83%	43.94%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.2%，销售费用同比变动42.23%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	47.36亿	49.15亿	56.62亿
销售费用（元）	15.66亿	16.2亿	23.04亿
营业收入增速	-2.35%	3.79%	15.2%
销售费用增速	6.32%	3.41%	42.23%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动15.2%，税金及附加同比变动-36.87%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	47.36亿	49.15亿	56.62亿
营业收入增速	-2.35%	3.79%	15.2%
税金及附加增速	-22.64%	14.86%	-36.87%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长27.03%，营业收入同比增长15.2%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-2.35%	3.79%	15.2%
应收账款较期初增速	32.06%	-13.31%	27.03%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.2%，经营活动净现金流同比下降67.26%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	47.36亿	49.15亿	56.62亿
经营活动净现金流（元）	8.31亿	8.85亿	2.9亿
营业收入增速	-2.35%	3.79%	15.2%
经营活动净现金流增速	-29.19%	6.48%	-67.26%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.67、0.58、-0.15，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	8.31亿	8.85亿	2.9亿
净利润（元）	12.34亿	15.33亿	-19.47亿
经营活动净现金流/净利润	0.67	0.58	-0.15

报告期内，公司毛利率为73.56%，同比下降6.69%；净利率为-34.38%，同比下降210.25%；净资产收益率（加权）为-10.83%，同比下降219.67%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为78.85%、78.84%、73.56%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	78.85%	78.84%	73.56%
销售毛利率增速	9.95%	-0.01%	-6.69%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-34.38%，同比大幅下降210.25%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	26.06%	31.19%	-34.38%
销售净利率增速	-14.68%	19.7%	-210.25%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-10.83%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	10.04%	9.05%	-10.83%
净资产收益率增速	-37.72%	-9.86%	-219.67%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.04%，9.05%，-10.83%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	10.04%	9.05%	-10.83%
净资产收益率增速	-37.72%	-9.86%	-219.67%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-10.36%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	9.21%	8.63%	-10.36%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为41.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20221231	20231231	20241231
非常规性收益（元）	6.19亿	15.4亿	-8.15亿
净利润（元）	12.34亿	15.33亿	-19.47亿
非常规性收益/净利润	40.36%	100.43%	41.9%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为27.1%、29.7%、30.4%，呈持续增长趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
商誉/净资产	27.1%	29.7%	30.4%

报告期内，公司资产负债率为17.86%，同比增长7.01%；流动比率为1.61，速动比率为1.61；总债务为7.17亿元，其中短期债务为5.15亿元，短期债务占总债务比为71.89%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.3、0.29、0.1，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	4.11亿	5.33亿	1.89亿
流动负债（元）	32.65亿	28.13亿	26.27亿
经营活动净现金流/流动负债	0.13	0.19	0.07

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为46.28%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	5649.44万
本期预付账款（元）	8263.89万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.97%、1.49%、1.7%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款（元）	3343.5万	5649.44万	8263.89万
流动资产（元）	34.41亿	38.03亿	48.58亿
预付账款/流动资产	0.97%	1.49%	1.7%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长46.28%，营业成本同比增长43.94%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	-23.97%	68.97%	46.28%
营业成本增速	-26.98%	3.83%	43.94%

报告期内，公司应收帐款周转率为7.33，同比增长9.28%；总资产周转率为0.27，同比增长6.69%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.7亿元，较期初增长41.6%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	2.6亿
本期固定资产（元）	3.68亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为72.67、18.93、15.4，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	47.36亿	49.15亿	56.62亿
固定资产（元）	6517.39万	2.6亿	3.68亿
营业收入/固定资产原值	72.67	18.93	15.4

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长1516.46%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	161.55万
本期长期待摊费用（元）	2611.31万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为23亿元，同比增长42.23%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	15.66亿	16.2亿	23.04亿
销售费用增速	6.32%	3.41%	42.23%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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