鹰眼预警：麒麟信安经营活动净现金流持续为负
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为2.86亿元，同比增长75.24%；归母净利润为793.57万元，同比增长126.35%；扣非归母净利润为-1673.68万元，同比增长72.38%；基本每股收益0.1元/股。
公司自2022年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2589.39万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对麒麟信安2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.86亿元，同比增长75.24%；净利润为769.1万元，同比增长125.54%；经营活动净现金流为-746.32万元，同比增长81.95%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为769.1万元，扣非净利润为-0.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1.29亿 | -3011.83万 | 769.1万 |
| 扣非归母利润（元） | 1.12亿 | -6059.47万 | -1673.68万 |
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为769.1万元，且前三季度为-0.2亿元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 净利润（元） | -727.37万 | -1454.52万 | -2293.55万 | 769.1万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.3亿元、-0.3亿元、769.1万元，同比变动分别为15.52%、-123.37%、125.54%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1.29亿 | -3011.83万 | 769.1万 |
| 净利润增速 | 15.52% | -123.37% | 125.54% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动75.24%，营业成本同比变动45.27%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4亿 | 1.63亿 | 2.86亿 |
| 营业成本（元） | 1.19亿 | 5384.73万 | 8350.48万 |
| 营业收入增速 | 18.45% | -59.18% | 75.24% |
| 营业成本增速 | 4.2% | -54.63% | 45.27% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动75.24%，销售费用同比变动16.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4亿 | 1.63亿 | 2.86亿 |
| 销售费用（元） | 6844.07万 | 7131.09万 | 7905.32万 |
| 营业收入增速 | 18.45% | -59.18% | 75.24% |
| 销售费用增速 | 43.44% | 4.19% | 16.81% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长387.88%，营业收入同比增长75.24%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 18.45% | -59.18% | 75.24% |
| 应收票据较期初增速 | 43.74% | -91.08% | 387.88% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-746.3万元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -4645.61万 | -4133.88万 | -746.32万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为769.1万元、经营活动净现金流为-746.3万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -4645.61万 | -4133.88万 | -746.32万 |
| 净利润（元） | 1.29亿 | -3011.83万 | 769.1万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.97低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -4645.61万 | -4133.88万 | -746.32万 |
| 净利润（元） | 1.29亿 | -3011.83万 | 769.1万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.36 | 1.37 | -0.97 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为70.84%，同比增长9.28%；净利率为2.69%，同比增长114.57%；净资产收益率（加权）为0.64%，同比增长127.47%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.63%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 15.22% | -2.32% | 0.63% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为255.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 975.5万 | 2694.92万 | 1965.39万 |
| 净利润（元） | 1.29亿 | -3011.83万 | 769.1万 |
| 非常规性收益/净利润 | -32.39% | -89.48% | 255.5% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为60.37%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 82.48% | 72.36% | 60.37% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为12.29%，同比增长6.18%；流动比率为10.52，速动比率为9.97；总债务为902.11万元，其中短期债务为902.11万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为12.02，10.59，10.52，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 12.02 | 10.59 | 10.52 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.43%、0.61%、0.73%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 564.73万 | 775.76万 | 902.11万 |
| 净资产（元） | 13.22亿 | 12.66亿 | 12.44亿 |
| 总债务/净资产 | 0.43% | 0.61% | 0.73% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.08%、0.11%、0.11%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 113.96万 | 146.04万 | 143.74万 |
| 流动资产（元） | 14.19亿 | 13.07亿 | 12.55亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.08% | 0.11% | 0.11% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为402.8万元，较期初变动率为349.04%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 89.71万 |
| 本期其他应付款（元） | 402.83万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为371.1万元、0.1亿元、484.9万元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.4亿元、-746.3万元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 371.11万 | 1094.93万 | 484.93万 |
| 经营活动净现金流（元） | -4645.61万 | -4133.88万 | -746.32万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.89，同比增长82.48%；存货周转率为1.17，同比增长19.93%；总资产周转率为0.2，同比增长78.37%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.89低于行业均值7.94，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.62 | 0.49 | 0.89 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 5.39 | 5.23 | 7.94 |
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.17低于行业均值38.65，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.22 | 0.92 | 1.17 |
| 存货周转率行业均值（次） | 731.57 | 22.1 | 38.65 |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.2低于行业均值0.46，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.41 | 0.11 | 0.2 |
| 总资产周转率行业均值（次） | 0.53 | 0.49 | 0.46 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.4亿元，较期初增长39.72%，所得税费用为-702.7万元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 2600.6万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 3633.66万 |
| 本期所得税费用（元） | -702.7万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为27.6%，高于行业均值17.94%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 6844.07万 | 7131.09万 | 7905.32万 |
| 营业收入（元） | 4亿 | 1.63亿 | 2.86亿 |
| 销售费用/营业收入 | 17.09% | 43.64% | 27.6% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 16.45% | 18.17% | 17.94% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长25.15%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 2855.17万 | 2953.44万 | 3696.07万 |
| 管理费用增速 | 11.6% | 3.44% | 25.15% |
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