鹰眼预警：禾迈股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为19.93亿元，同比下降1.63%；归母净利润为3.44亿元，同比下降32.75%；扣非归母净利润为2.94亿元，同比下降44.13%；基本每股收益2.79元/股。

公司自2021年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为9.12亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利32元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对禾迈股份2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为19.93亿元，同比下降1.63%；净利润为3.43亿元，同比下降33.11%；经营活动净现金流为6689.39万元，同比增长64.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为93.23%，31.86%，-1.63%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	15.37亿	20.26亿	19.93亿
营业收入增速	93.23%	31.86%	-1.63%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为163.98%，-3.89%，-32.75%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	5.33亿	5.12亿	3.44亿
归母净利润增速	163.98%	-3.89%	-32.75%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为163.37%，2.23%，-44.13%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	5.15亿	5.27亿	2.94亿
扣非归母利润增速	163.37%	2.23%	-44.13%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-1.63%，销售费用同比变动47.03%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	15.37亿	20.26亿	19.93亿
销售费用（元）	1.03亿	1.78亿	2.18亿
营业收入增速	93.23%	31.86%	-1.63%
销售费用增速	93.23%	71.79%	47.03%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.63%，税金及附加同比变动53.15%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	15.37亿	20.26亿	19.93亿
营业收入增速	93.23%	31.86%	-1.63%
税金及附加增速	116.78%	41.4%	53.15%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长77.34%，营业收入同比增长-1.63%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	93.23%	31.86%	-1.63%
应收账款较期初增速	46.41%	36.54%	77.34%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为19.75%、20.45%、36.86%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	3.03亿	4.14亿	7.35亿
营业收入（元）	15.37亿	20.26亿	19.93亿
应收账款/营业收入	19.75%	20.45%	36.86%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.72%，营业成本同比增长-1.29%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	199.35%	13.9%	28.72%
营业成本增速	85.7%	34.13%	-1.29%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.72%，营业收入同比增长-1.63%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	199.35%	13.9%	28.72%
营业收入增速	93.23%	31.86%	-1.63%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.63%，经营活动净现金流同比增长64.34%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	15.37亿	20.26亿	19.93亿
经营活动净现金流（元）	4.26亿	4070.44万	6689.39万
营业收入增速	93.23%	31.86%	-1.63%
经营活动净现金流增速	184.06%	-90.45%	64.34%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.195低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4.26亿	4070.44万	6689.39万
净利润（元）	5.32亿	5.13亿	3.43亿
经营活动净现金流/净利润	0.8	0.08	0.19

报告期内，公司毛利率为42.36%，同比下降0.47%；净利率为17.23%，同比下降32%；净资产收益率（加权）为5.45%，同比下降31.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为44.98%、44.03%、42.36%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	44.98%	44.03%	42.36%
销售毛利率增速	5.21%	-2.11%	-0.47%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为34.64%，25.34%，17.23%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	34.64%	25.34%	17.23%
销售净利率增速	36.54%	-26.85%	-32%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.61%，8%，5.45%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	8.61%	8%	5.45%
净资产收益率增速	-79.6%	-7.09%	-31.88%

报告期内，公司资产负债率为23.72%，同比增长102.02%；流动比率为3.83，速动比率为3.24；总债务为7.82亿元，其中短期债务为5.16亿元，短期债务占总债务比为65.97%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至3.83。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	7.89	8.27	3.83

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.51、0.05、0.04，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	1.67亿	-1445.92万	1.62亿
流动负债（元）	4.01亿	6.73亿	13.45亿
经营活动净现金流/流动负债	0.42	-0.02	0.12

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.41%、4.87%、12.31%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	2637.84万	3.11亿	7.82亿
净资产（元）	64.09亿	63.79亿	63.57亿
总债务/净资产	0.41%	4.87%	12.31%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.5亿元，较期初变动率为34.15%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	2.59亿
本期应付票据（元）	3.48亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.7亿元、3亿元、7.4亿元，公司经营活动净现金流分别4.3亿元、0.4亿元、0.7亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	4.7亿	3.04亿	7.37亿
经营活动净现金流（元）	4.26亿	4070.44万	6689.39万

报告期内，公司应收帐款周转率为3.47，同比下降38.56%；存货周转率为1.37，同比下降18.95%；总资产周转率为0.26，同比下降8.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.15%、5.73%、8.82%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	3.03亿	4.14亿	7.35亿
资产总额（元）	73.18亿	72.28亿	83.33亿
应收账款/资产总额	4.15%	5.73%	8.82%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.77%、10.11%、11.29%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	6.42亿	7.31亿	9.41亿
资产总额（元）	73.18亿	72.28亿	83.33亿
存货/资产总额	8.77%	10.11%	11.29%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为7.3亿元，较期初增长39.91%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	5.24亿
本期固定资产（元）	7.33亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.43、3.87、2.72，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	15.37亿	20.26亿	19.93亿
固定资产（元）	2.07亿	5.24亿	7.33亿
营业收入/固定资产原值	7.43	3.87	2.72

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.8亿元，较期初增长584.24%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	1.13亿
本期在建工程（元）	7.75亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长171.5%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	1277.85万
本期长期待摊费用（元）	3469.34万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.6亿元，较期初增长71.94%。

项目	20231231
期初无形资产（元）	2.09亿
本期无形资产（元）	3.59亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.2亿元，同比增长47.03%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	1.03亿	1.78亿	2.18亿
销售费用增速	93.23%	71.79%	47.03%

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为10.92%，高于行业均值3.06%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	1.03亿	1.78亿	2.18亿
营业收入（元）	15.37亿	20.26亿	19.93亿
销售费用/营业收入	6.73%	8.77%	10.92%
销售费用/营业收入行业均值	2.53%	2.69%	3.06%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.73%、8.77%、10.92%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	1.03亿	1.78亿	2.18亿
营业收入（元）	15.37亿	20.26亿	19.93亿
销售费用/营业收入	6.73%	8.77%	10.92%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.7亿元，同比增长35.32%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	6578.44万	1.26亿	1.7亿
管理费用增速	108.83%	90.86%	35.32%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长35.32%，营业收入同比增长-1.63%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	93.23%	31.86%	-1.63%
管理费用增速	108.83%	90.86%	35.32%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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