鹰眼预警：鸿铭股份经营活动净现金流/净利润比值持续下滑
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为2.01亿元，同比增长15.17%；归母净利润为-977.09万元，同比增长41.75%；扣非归母净利润为-1463.1万元，同比增长16.46%；基本每股收益-0.2元/股。
公司自2022年12月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为5000万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对鸿铭股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.01亿元，同比增长15.17%；净利润为-992.27万元，同比增长41.06%；经营活动净现金流为3767.78万元，同比增长96.24%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、-0.2亿元、-992.3万元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3950.52万 | -1683.49万 | -992.27万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、-0.2亿元、-992.3万元，同比变动分别为-41.03%、-142.61%、41.06%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3950.52万 | -1683.49万 | -992.27万 |
| 净利润增速 | -41.03% | -142.61% | 41.06% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.17%，销售费用同比变动-8.68%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.3亿 | 1.75亿 | 2.01亿 |
| 销售费用（元） | 2990.02万 | 3876.6万 | 2565.82万 |
| 营业收入增速 | -28.86% | -24.03% | 15.17% |
| 销售费用增速 | -8.54% | 29.65% | -8.68% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.31、-1.14、-3.8，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1209.96万 | 1920万 | 3767.78万 |
| 净利润（元） | 3950.52万 | -1683.49万 | -992.27万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.31 | -1.14 | -3.8 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.88%，同比增长14.9%；净利率为-4.93%，同比增长48.82%；净资产收益率（加权）为-1.15%，同比增长37.84%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为39.9%、27.76%、24.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 39.9% | 27.76% | 24.88% |
| 销售毛利率增速 | -6.79% | -30.43% | 14.9% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为39.9%、27.76%、24.88%，同比变动分别为-6.79%、-30.43%、14.9%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 39.9% | 27.76% | 24.88% |
| 销售毛利率增速 | -6.79% | -30.43% | 14.9% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期27.76%下降至24.88%，销售净利率由去年同期-9.63%增长至-4.93%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 39.9% | 27.76% | 24.88% |
| 销售净利率 | 17.16% | -9.63% | -4.93% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.15%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.39% | -1.85% | -1.15% |
| 净资产收益率增速 | -47.82% | -122.05% | 37.84% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.14%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.51% | -1.85% | -1.14% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.15%，同比下降4.8%；流动比率为7.24，速动比率为5.55；总债务为1138.35万元，其中短期债务为1138.35万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为850万元，较期初变动率为211.36%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 273万 |
| 本期应付票据（元） | 850万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、0.6亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、0.2亿元、0.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 9205.81万 | 5817.11万 | 5522.55万 |
| 经营活动净现金流（元） | 1209.96万 | 1920万 | 3767.78万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.14，同比增长47.4%；存货周转率为1.05，同比增长10.79%；总资产周转率为0.21，同比增长22.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为13.5%、15%、15.17%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.45亿 | 1.45亿 | 1.44亿 |
| 资产总额（元） | 10.73亿 | 9.66亿 | 9.49亿 |
| 存货/资产总额 | 13.5% | 15% | 15.17% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.6亿元，较期初增长74.89%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.5亿 |
| 本期固定资产（元） | 2.62亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.38、1.17、0.77，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.3亿 | 1.75亿 | 2.01亿 |
| 固定资产（元） | 4277.21万 | 1.5亿 | 2.62亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 5.38 | 1.17 | 0.77 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为135.1万元，较期初增长543.72%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 20.98万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 135.07万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长22.26%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1601.2万 | 1814.54万 | 2218.44万 |
| 管理费用增速 | 20.8% | 13.32% | 22.26% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.26%，营业收入同比增长15.17%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -28.86% | -24.03% | 15.17% |
| 管理费用增速 | 20.8% | 13.32% | 22.26% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为-474.1万元，同比增长49.69%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | -726.39万 | -942.45万 | -474.12万 |
| 财务费用增速 | -366.32% | -29.75% | 49.69% |
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