鹰眼预警：四川长虹营业收入持续增长、净利润持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为1036.91亿元，同比增长6.4%；归母净利润为7.04亿元，同比增长2.3%；扣非归母净利润为4.19亿元，同比增长6.53%；基本每股收益0.1524元/股。

公司自1994年3月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为26.15亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四川长虹2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1036.91亿元，同比增长6.4%；净利润为18.05亿元，同比增长0.4%；经营活动净现金流为26.85亿元，同比下降5.97%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长6.4%，低于行业均值6.99%。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	924.82亿	974.56亿	1036.91亿
营业收入增速	-7.18%	5.38%	6.4%
营业收入增速行业均值	-7.51%	7.07%	6.99%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为64.39%，46.99%，2.3%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	4.68亿	6.88亿	7.04亿
归母净利润增速	64.39%	46.99%	2.3%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为29.77%，20.23%，6.53%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	3.27亿	3.93亿	4.19亿
扣非归母利润增速	29.77%	20.23%	6.53%

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-7.18%、5.38%、6.4%持续增长，净利润同比变动分别为67.95%、58.51%、0.4%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	924.82亿	974.56亿	1036.91亿
净利润（元）	11.34亿	17.98亿	18.05亿
营业收入增速	-7.18%	5.38%	6.4%
净利润增速	67.95%	58.51%	0.4%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.4%，税金及附加同比变动-23.03%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	924.82亿	974.56亿	1036.91亿
营业收入增速	-7.18%	5.38%	6.4%
税金及附加增速	10.56%	6.5%	-23.03%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-0.52%高于行业均值-60.8%，营业收入同比变动6.4%低于行业均值6.99%。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-7.18%	5.38%	6.4%
营业收入增速行业均值	-7.51%	7.07%	6.99%
应收账款较期初增速	25.13%	25.8%	-0.52%
应收账款较期初增速行业均值	-74.69%	924.76%	-60.8%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.4%，经营活动净现金流同比下降5.97%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	924.82亿	974.56亿	1036.91亿
经营活动净现金流（元）	32.95亿	28.55亿	26.85亿
营业收入增速	-7.18%	5.38%	6.4%
经营活动净现金流增速	-29.71%	-13.36%	-5.97%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为33亿元、28.6亿元、26.8亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	32.95亿	28.55亿	26.85亿

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.91、1.59、1.49，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	32.95亿	28.55亿	26.85亿
净利润（元）	11.34亿	17.98亿	18.05亿
经营活动净现金流/净利润	2.91	1.59	1.49

报告期内，公司毛利率为10.02%，同比下降10.33%；净利率为1.74%，同比下降5.64%；净资产收益率（加权）为4.87%，同比下降4.91%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为11.62%、11.54%、10.02%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	11.62%	11.54%	10.02%
销售毛利率增速	16.59%	-0.7%	-10.33%

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为10.02%，低于行业均值17.49%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	11.62%	11.54%	10.02%
销售毛利率行业均值	18.19%	16.08%	17.49%

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的11.54%下降至10.02%，行业毛利率由上一期的16.08%增长至17.49%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	11.62%	11.54%	10.02%
销售毛利率行业均值	18.19%	16.08%	17.49%

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为10.02%低于行业均值17.49%，销售净利率为1.74%高于行业均值-6.3%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	11.62%	11.54%	10.02%
销售毛利率行业均值	18.19%	16.08%	17.49%
销售净利率	1.23%	1.85%	1.74%
销售净利率行业均值	3.25%	-2.9%	-6.3%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.87%，同比下降4.91%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	3.49%	5.13%	4.87%
净资产收益率增速	61.03%	46.77%	-4.91%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.87%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	3.49%	5.13%	4.87%
净资产收益率增速	61.03%	46.77%	-4.91%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.29%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	0.96%	1.31%	1.29%

报告期内，公司资产负债率为74.87%，同比增长0.48%；流动比率为1.06，速动比率为0.73；总债务为404.34亿元，其中短期债务为369.83亿元，短期债务占总债务比为91.47%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为74.87%高于行业均值57.29%。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	73.3%	74.51%	74.87%
资产负债率行业均值	53.94%	56.9%	57.29%

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为73.3%，74.51%，74.87%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	73.3%	74.51%	74.87%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.44、0.4、0.38，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.44	0.4	0.38

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.06、0.04、0.04，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	-23.06亿	-3.06亿	-10.49亿
流动负债（元）	573.91亿	617.94亿	662.21亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.04	0	-0.02

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为161.92%高于行业均值55.56%。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	372.58亿	401.23亿	404.34亿
净资产（元）	228.37亿	240.6亿	249.71亿
总债务/净资产行业均值	55.56%	55.56%	55.56%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为25.58%高于行业均值18.61%，且总债务/负债总额比值为54.34%也高于行业均值34.65%，出现存贷双高特征。

项目	20241231
货币资金/资产总额	25.58%
货币资金/资产总额行业均值	18.61%
总债务/负债总额	54.34%
总债务/负债总额行业均值	34.65%

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为2.12%、2.19%、2.42%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款（元）	13.09亿	15.49亿	17.73亿
流动资产（元）	616.05亿	705.77亿	733.34亿
预付账款/流动资产	2.12%	2.19%	2.42%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.47%，营业成本同比增长7.78%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	-19.36%	18.33%	14.47%
营业成本增速	-8.88%	5.48%	7.78%

报告期内，公司应收帐款周转率为6.94，同比下降4.27%；存货周转率为4.4，同比下降2.33%；总资产周转率为1.07，同比下降1.2%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.64，7.25，6.94，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	8.64	7.25	6.94
应收账款周转率增速	-21.25%	-16.04%	-4.27%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.51，4.49，4.4，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	4.51	4.49	4.4
存货周转率增速	-11.98%	-0.64%	-2.33%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.12，1.08，1.07，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	1.12	1.08	1.07
总资产周转率增速	-11.09%	-3.41%	-1.2%

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.1亿元，较期初增长45.33%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	7809.25万
本期长期待摊费用（元）	1.13亿

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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