鹰眼预警：长海股份应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为26.62亿元，同比增长2.1%；归母净利润为2.75亿元，同比下降7.2%；扣非归母净利润为2.45亿元，同比下降12.86%；基本每股收益0.68元/股。
公司自2011年3月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为5.9亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长海股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为26.62亿元，同比增长2.1%；净利润为2.74亿元，同比下降7.23%；经营活动净现金流为4.48亿元，同比下降37.75%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.1%，净利润同比下降7.23%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 30.17亿 | 26.07亿 | 26.62亿 |
| 净利润（元） | 8.16亿 | 2.95亿 | 2.74亿 |
| 营业收入增速 | 20.37% | -13.59% | 2.1% |
| 净利润增速 | 42.84% | -63.84% | -7.23% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.1%，税金及附加同比变动-36.91%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 30.17亿 | 26.07亿 | 26.62亿 |
| 营业收入增速 | 20.37% | -13.59% | 2.1% |
| 税金及附加增速 | 31.19% | 12.25% | -36.91% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长31.74%，营业收入同比增长2.1%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 20.37% | -13.59% | 2.1% |
| 应收账款较期初增速 | 4.96% | -4.66% | 31.74% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为14.51%、16.01%、20.66%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.38亿 | 4.17亿 | 5.5亿 |
| 营业收入（元） | 30.17亿 | 26.07亿 | 26.62亿 |
| 应收账款/营业收入 | 14.51% | 16.01% | 20.66% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.1%，经营活动净现金流同比下降37.75%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 30.17亿 | 26.07亿 | 26.62亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.62亿 | 7.19亿 | 4.48亿 |
| 营业收入增速 | 20.37% | -13.59% | 2.1% |
| 经营活动净现金流增速 | -6.09% | 28.11% | -37.75% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.72%，同比下降7.31%；净利率为10.29%，同比下降9.14%；净资产收益率（加权）为6.06%，同比下降11.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为33.38%、24.51%、22.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 33.38% | 24.51% | 22.72% |
| 销售毛利率增速 | -1.03% | -26.56% | -7.31% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为27.06%，11.32%，10.29%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 27.06% | 11.32% | 10.29% |
| 销售净利率增速 | 18.67% | -58.16% | -9.14% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为21.13%，6.81%，6.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 21.13% | 6.81% | 6.06% |
| 净资产收益率增速 | 19.04% | -67.77% | -11.01% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.07%，同比增长19.38%；流动比率为2.07，速动比率为1.87；总债务为15.09亿元，其中短期债务为6.13亿元，短期债务占总债务比为40.61%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.11，3.45，2.07，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 4.11 | 3.45 | 2.07 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.32、1.74、1.07，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 2.32 | 1.74 | 1.07 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.92、0.88、0.34，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.1亿 | 1.77亿 | -1.34亿 |
| 流动负债（元） | 6.53亿 | 7.01亿 | 14.5亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.47 | 0.25 | -0.09 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为18%、28.92%、32.65%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 7.64亿 | 12.89亿 | 15.09亿 |
| 净资产（元） | 42.46亿 | 44.59亿 | 46.23亿 |
| 总债务/净资产 | 18% | 28.92% | 32.65% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长13.66%，营业成本同比增长4.53%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 9.12% | -19.31% | 13.66% |
| 营业成本增速 | 21% | -2.1% | 4.53% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4亿元，较期初变动率为88.96%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 2.12亿 |
| 本期应付票据（元） | 4亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.5，同比下降9.72%；存货周转率为7.73，同比下降0.04%；总资产周转率为0.4，同比下降9.69%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为7.06，6.1，5.5，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 7.06 | 6.1 | 5.5 |
| 应收账款周转率增速 | 7.64% | -13.62% | -9.73% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为8.61，7.74，7.73，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 8.61 | 7.74 | 7.73 |
| 存货周转率增速 | 0.13% | -10.17% | -0.04% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.59，0.44，0.4，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.59 | 0.44 | 0.4 |
| 总资产周转率增速 | 0.55% | -25.35% | -9.69% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为37.5亿元，较期初增长46.97%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 25.49亿 |
| 本期固定资产（元） | 37.46亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.18、1.02、0.71，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 30.17亿 | 26.07亿 | 26.62亿 |
| 固定资产（元） | 25.48亿 | 25.49亿 | 37.46亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.18 | 1.02 | 0.71 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.6亿元，较期初增长173.91%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 2035万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 5574.04万 |
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