鹰眼预警：宇邦新材应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月21日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为32.76亿元，同比增长18.59%；归母净利润为3861.3万元，同比下降74.49%；扣非归母净利润为3070.72万元，同比下降78.2%；基本每股收益0.37元/股。
公司自2022年5月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4680.02万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宇邦新材2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为32.76亿元，同比增长18.59%；净利润为3863.43万元，同比下降74.47%；经营活动净现金流为-3.3亿元，同比下降63.7%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降74.49%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1亿 | 1.51亿 | 3861.3万 |
| 归母净利润增速 | 29.95% | 50.7% | -74.49% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降78.2%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 9553.65万 | 1.41亿 | 3070.72万 |
| 扣非归母利润增速 | 31.17% | 47.45% | -78.2% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.59%，净利润同比下降74.47%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.11亿 | 27.62亿 | 32.76亿 |
| 净利润（元） | 1亿 | 1.51亿 | 3863.43万 |
| 营业收入增速 | 62.29% | 37.37% | 18.59% |
| 净利润增速 | 29.95% | 50.7% | -74.47% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1亿元、1.5亿元、0.4亿元，同比变动分别为29.95%、50.7%、-74.47%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1亿 | 1.51亿 | 3863.43万 |
| 净利润增速 | 29.95% | 50.7% | -74.47% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.59%，销售费用同比变动-29.03%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.11亿 | 27.62亿 | 32.76亿 |
| 销售费用（元） | 645.64万 | 789.44万 | 560.29万 |
| 营业收入增速 | 62.29% | 37.37% | 18.59% |
| 销售费用增速 | 41.56% | 22.27% | -29.03% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动18.59%，税金及附加同比变动-5.18%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.11亿 | 27.62亿 | 32.76亿 |
| 营业收入增速 | 62.29% | 37.37% | 18.59% |
| 税金及附加增速 | 28.57% | 47.76% | -5.18% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长47.03%，营业收入同比增长18.59%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 62.29% | 37.37% | 18.59% |
| 应收账款较期初增速 | 60.72% | 52.76% | 47.03% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为27.31%、30.37%、37.65%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 5.49亿 | 8.39亿 | 12.33亿 |
| 营业收入（元） | 20.11亿 | 27.62亿 | 32.76亿 |
| 应收账款/营业收入 | 27.31% | 30.37% | 37.65% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.59%，经营活动净现金流同比下降63.7%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 20.11亿 | 27.62亿 | 32.76亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.39亿 | -2.02亿 | -3.3亿 |
| 营业收入增速 | 62.29% | 37.37% | 18.59% |
| 经营活动净现金流增速 | -185.76% | 40.5% | -63.7% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.3亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.39亿 | -2.02亿 | -3.3亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-3.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.39亿 | -2.02亿 | -3.3亿 |
| 净利润（元） | 1亿 | 1.51亿 | 3863.43万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.549低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.39亿 | -2.02亿 | -3.3亿 |
| 净利润（元） | 1亿 | 1.51亿 | 3863.43万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -3.38 | -1.33 | -8.55 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为5.87%，同比下降47.64%；净利率为1.18%，同比下降78.47%；净资产收益率（加权）为2.35%，同比下降77.12%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为5.87%，同比大幅下降47.64%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 11.21% | 11.22% | 5.87% |
| 销售毛利率增速 | -17.34% | 0.1% | -47.64% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为4.95%、-2.81%、-0.27%、-0.68%，同比变动分别为-24.06%、222.99%、-359.79%、151.77%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | 4.95% | -2.81% | -0.27% | -0.68% |
| 销售净利率增速 | -24.06% | 222.99% | -359.79% | 151.77% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.18%，同比大幅下降78.47%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 4.99% | 5.48% | 1.18% |
| 销售净利率增速 | -19.93% | 9.7% | -78.47% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.35%，同比大幅下降77.12%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.8% | 10.27% | 2.35% |
| 净资产收益率增速 | -20.13% | 4.8% | -77.12% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.38%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.45% | 6.33% | 1.38% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.15%，同比下降1.14%；流动比率为2.15，速动比率为1.99；总债务为10.73亿元，其中短期债务为8.12亿元，短期债务占总债务比为75.68%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.62，2.62，2.15，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.62 | 2.62 | 2.15 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.73、1.2、0.95，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.73 | 1.2 | 0.95 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.4亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-3.4亿元、-2亿元、-3.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 5441.46万 | 4094.62万 | 8540.5万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.39亿 | -2.02亿 | -3.3亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.16，同比下降20.57%；存货周转率为15.27，同比下降1.52%；总资产周转率为1，同比下降4.25%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.52，3.98，3.16，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 4.52 | 3.98 | 3.16 |
| 应收账款周转率增速 | 6.56% | -11.84% | -20.57% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为25.15%、27.02%、35.8%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 5.49亿 | 8.39亿 | 12.33亿 |
| 资产总额（元） | 21.83亿 | 31.04亿 | 34.44亿 |
| 应收账款/资产总额 | 25.15% | 27.02% | 35.8% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为5.89%、6.05%、6.27%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.29亿 | 1.88亿 | 2.16亿 |
| 资产总额（元） | 21.83亿 | 31.04亿 | 34.44亿 |
| 存货/资产总额 | 5.89% | 6.05% | 6.27% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.18，1.04，1，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.18 | 1.04 | 1 |
| 总资产周转率增速 | 4.23% | -11.16% | -4.25% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.2亿元，较期初增长49.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 2.14亿 |
| 本期固定资产（元） | 3.2亿 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长218.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 3685.48万 |
| 本期在建工程（元） | 1.18亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为930.8万元，较期初增长3675.44%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 24.65万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 930.79万 |
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