鹰眼预警：闰土股份应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为56.95亿元，同比增长1.91%；归母净利润为2.13亿元，同比增长366.42%；扣非归母净利润为2.13亿元，同比增长114.79%；基本每股收益0.19元/股。
公司自2010年6月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为42.81亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对闰土股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为56.95亿元，同比增长1.91%；净利润为2.27亿元，同比增长243.05%；经营活动净现金流为5.48亿元，同比增长533.4%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为6.3亿元、0.7亿元、2.3亿元，同比变动分别为-21.27%、-89.5%、243.05%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 6.3亿 | 6619.59万 | 2.27亿 |
| 净利润增速 | -21.27% | -89.5% | 243.05% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.91%，营业成本同比下降0.06%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 62.68亿 | 55.88亿 | 56.95亿 |
| 营业成本（元） | 49.76亿 | 47.07亿 | 47.04亿 |
| 营业收入增速 | 12.49% | -10.84% | 1.91% |
| 营业成本增速 | 22.95% | -5.4% | -0.06% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.91%，税金及附加同比变动-3.81%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 62.68亿 | 55.88亿 | 56.95亿 |
| 营业收入增速 | 12.49% | -10.84% | 1.91% |
| 税金及附加增速 | -40.71% | 34.77% | -3.81% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.47%，营业收入同比增长1.91%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 12.49% | -10.84% | 1.91% |
| 应收账款较期初增速 | 15.58% | -4.8% | 20.47% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.56%、14.48%、17.12%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.5亿 | 8.09亿 | 9.75亿 |
| 营业收入（元） | 62.68亿 | 55.88亿 | 56.95亿 |
| 应收账款/营业收入 | 13.56% | 14.48% | 17.12% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.41%，同比增长10.34%；净利率为3.99%，同比增长236.62%；净资产收益率（加权）为2.26%，同比增长370.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为20.62%、15.78%、17.41%，同比变动分别为-24.68%、-23.48%、10.34%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.62% | 15.78% | 17.41% |
| 销售毛利率增速 | -24.68% | -23.48% | 10.34% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.26%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.38% | 0.48% | 2.26% |
| 净资产收益率增速 | -29.5% | -92.48% | 370.83% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.1%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.67% | 0.42% | 2.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.09%，同比下降10.35%；流动比率为3.45，速动比率为2.56；总债务为8.12亿元，其中短期债务为8.12亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为35.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 2987.6万 |
| 本期预付账款（元） | 4056.59万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.78%，营业成本同比增长-0.06%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 40.38% | -49.71% | 35.78% |
| 营业成本增速 | 22.95% | -5.4% | -0.06% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.1亿元，较期初变动率为100.74%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 2.04亿 |
| 本期应付票据（元） | 4.1亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.38，同比下降5.22%；存货周转率为3，同比下降4.49%；总资产周转率为0.49，同比增长7.11%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.72%、6.88%、8.51%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.5亿 | 8.09亿 | 9.75亿 |
| 资产总额（元） | 126.5亿 | 117.71亿 | 114.64亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.72% | 6.88% | 8.51% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.53%、13.04%、13.94%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 14.59亿 | 15.35亿 | 15.98亿 |
| 资产总额（元） | 126.5亿 | 117.71亿 | 114.64亿 |
| 存货/资产总额 | 11.53% | 13.04% | 13.94% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.2亿元，较期初增长2217.48%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2254.33万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5.22亿 |
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