鹰眼预警：经纬恒润应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为55.41亿元，同比增长18.46%；归母净利润为-5.5亿元，同比下降153.3%；扣非归母净利润为-6.18亿元，同比下降117.89%；基本每股收益-4.78元/股。
公司自2022年3月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对经纬恒润2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为55.41亿元，同比增长18.46%；净利润为-5.45亿元，同比下降150.99%；经营活动净现金流为-5.38亿元，同比增长3.89%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-5.5亿元，同比大幅下降153.3%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.36亿 | -2.17亿 | -5.5亿 |
| 归母净利润增速 | 61.24% | -192.17% | -153.3% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.6亿元，-0.9亿元，-1.5亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.56亿 | -9047.75万 | -1.45亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.46%，净利润同比下降150.99%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 40.22亿 | 46.78亿 | 55.41亿 |
| 净利润（元） | 2.36亿 | -2.17亿 | -5.45亿 |
| 营业收入增速 | 23.28% | 16.3% | 18.46% |
| 净利润增速 | 61.24% | -192.17% | -150.99% |
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为2.4亿元、-2.2亿元、-5.5亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.36亿 | -2.17亿 | -5.45亿 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长42.42%，营业收入同比增长18.46%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 23.28% | 16.3% | 18.46% |
| 应收账款较期初增速 | 49.74% | 37.63% | 42.42% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为23.22%、27.48%、33.03%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 9.34亿 | 12.85亿 | 18.3亿 |
| 营业收入（元） | 40.22亿 | 46.78亿 | 55.41亿 |
| 应收账款/营业收入 | 23.22% | 27.48% | 33.03% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.51%，同比下降12.56%；净利率为-9.84%，同比下降111.88%；净资产收益率（加权）为-12.33%，同比下降192.87%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.33%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 5.9% | -4.21% | -12.33% |
| 净资产收益率增速 | -42.66% | -171.36% | -192.87% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为5.9%，-4.21%，-12.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 5.9% | -4.21% | -12.33% |
| 净资产收益率增速 | -42.66% | -171.36% | -192.87% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.54%，同比增长17.61%；流动比率为1.25，速动比率为0.93；总债务为12.93亿元，其中短期债务为12.93亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.7、0.57、0.47，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.7 | 0.57 | 0.47 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.58%、0.67%、0.86%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 4062.63万 | 4426.2万 | 5031.71万 |
| 流动资产（元） | 69.54亿 | 66.56亿 | 58.39亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.58% | 0.67% | 0.86% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-17.7亿元，筹资活动净现金流为-0.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -5.38亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -12.28亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -5691.16万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-5.4亿元、-12.3亿元、-0.6亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -5.38亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -12.28亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -5691.16万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4亿元、4.2亿元、7.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、-5.6亿元、-5.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 4.04亿 | 4.21亿 | 7.14亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5253.76万 | -5.59亿 | -5.38亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.56，同比下降15.63%；存货周转率为2.8，同比增长26.71%；总资产周转率为0.59，同比增长15.05%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.53%、13.78%、19.46%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 9.34亿 | 12.85亿 | 18.3亿 |
| 资产总额（元） | 88.68亿 | 93.28亿 | 94.07亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.53% | 13.78% | 19.46% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为13.8亿元，较期初增长35.97%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 10.16亿 |
| 本期固定资产（元） | 13.82亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.54、4.6、4.01，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 40.22亿 | 46.78亿 | 55.41亿 |
| 固定资产（元） | 4.71亿 | 10.16亿 | 13.82亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 8.54 | 4.6 | 4.01 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2.8亿元，较期初增长39.45%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1.98亿 |
| 本期长期待摊费用（元） | 2.76亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.1亿元，较期初增长38.23%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 8028.89万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.11亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为7.2亿元，较期初增长56.2%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 4.62亿 |
| 本期无形资产（元） | 7.22亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为3亿元，同比增长28.77%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.15亿 | 2.33亿 | 3亿 |
| 销售费用增速 | 10.51% | 8.05% | 28.77% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.9亿元，同比增长26.43%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 2.68亿 | 3.09亿 | 3.91亿 |
| 管理费用增速 | 25.1% | 15.31% | 26.43% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长26.43%，营业收入同比增长18.46%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 23.28% | 16.3% | 18.46% |
| 管理费用增速 | 25.1% | 15.31% | 26.43% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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