鹰眼预警：天成自控应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月28日，发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为22.3亿元，同比增长56.27%；归母净利润为-1648.13万元，同比下降216.3%；扣非归母净利润为-1625.52万元，同比下降292.02%；基本每股收益-0.04元/股。
公司自2015年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5571.48万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天成自控2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为22.3亿元，同比增长56.27%；净利润为-1648.13万元，同比下降216.3%；经营活动净现金流为3242.84万元，同比下降35.22%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降216.3%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -2.73亿 | 1417.15万 | -1648.13万 |
| 归母净利润增速 | -1068.82% | 105.19% | -216.3% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长56.27%，净利润同比下降216.3%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.25亿 | 14.27亿 | 22.3亿 |
| 净利润（元） | -2.73亿 | 1417.15万 | -1648.13万 |
| 营业收入增速 | -16.37% | 0.14% | 56.27% |
| 净利润增速 | -1068.82% | 105.19% | -216.3% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-2.7亿元、0.1亿元、-0.2亿元，同比变动分别为-1068.82%、105.19%、-216.3%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -2.73亿 | 1417.15万 | -1648.13万 |
| 净利润增速 | -1068.82% | 105.19% | -216.3% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动56.27%，销售费用同比变动33.4%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.25亿 | 14.27亿 | 22.3亿 |
| 销售费用（元） | 3561.55万 | 3583.21万 | 4079.16万 |
| 营业收入增速 | -16.37% | 0.14% | 56.27% |
| 销售费用增速 | -9.64% | 0.61% | 33.4% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长70.34%，营业收入同比增长56.27%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -16.37% | 0.14% | 56.27% |
| 应收账款较期初增速 | -5.81% | 27.57% | 70.34% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为25.65%、32.68%、35.62%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.66亿 | 4.66亿 | 7.94亿 |
| 营业收入（元） | 14.25亿 | 14.27亿 | 22.3亿 |
| 应收账款/营业收入 | 25.65% | 32.68% | 35.62% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长56.27%，经营活动净现金流同比下降35.22%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.25亿 | 14.27亿 | 22.3亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8949.49万 | 5005.94万 | 3242.84万 |
| 营业收入增速 | -16.37% | 0.14% | 56.27% |
| 经营活动净现金流增速 | 2.37% | -44.07% | -35.22% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.9亿元、0.5亿元、0.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8949.49万 | 5005.94万 | 3242.84万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.88%，同比下降7.26%；净利率为-0.74%，同比下降174.42%；净资产收益率（加权）为-1.89%，同比下降219.62%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.89%，同比大幅下降219.62%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -28.04% | 1.58% | -1.89% |
| 净资产收益率增速 | -1119.64% | 105.64% | -219.62% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.89%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -28.04% | 1.58% | -1.89% |
| 净资产收益率增速 | -1119.64% | 105.64% | -219.62% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为2%、2.2%、2.3%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 商誉/净资产 | 2% | 2.2% | 2.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为74.67%，同比增长12.88%；流动比率为0.91，速动比率为0.68；总债务为12.72亿元，其中短期债务为8.84亿元，短期债务占总债务比为69.45%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.29 | 0.14 | 0.2 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.39、0.32、0.2，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.39 | 0.32 | 0.2 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、0.04、0.02，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 7112.67万 | -4916.75万 | -252.64万 |
| 流动负债（元） | 11.77亿 | 11.16亿 | 15.05亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.06 | -0.04 | 0 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为33.96%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1432.08万 |
| 本期预付账款（元） | 1918.35万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、1.7亿元、2.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.9亿元、0.5亿元、0.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 1.28亿 | 1.66亿 | 2.27亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8949.49万 | 5005.94万 | 3242.84万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.54，同比增长3.12%；存货周转率为4.02，同比增长34.49%；总资产周转率为0.74，同比增长29.97%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为15.33%、17.89%、23.4%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.66亿 | 4.66亿 | 7.94亿 |
| 资产总额（元） | 23.85亿 | 26.06亿 | 33.95亿 |
| 应收账款/资产总额 | 15.33% | 17.89% | 23.4% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长135.76%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 969.06万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 2284.7万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长32.92%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1945.9万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2586.58万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2亿元，同比增长24.29%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1.47亿 | 1.62亿 | 2.01亿 |
| 管理费用增速 | 13.01% | 9.6% | 24.29% |
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