鹰眼预警：万润科技应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为48.74亿元，同比增长15.08%；归母净利润为6272.54万元，同比增长38.62%；扣非归母净利润为1736.35万元，同比增长114.62%；基本每股收益0.07元/股。

公司自2012年1月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万润科技2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为48.74亿元，同比增长15.08%；净利润为6046.87万元，同比增长150.07%；经营活动净现金流为-2.24亿元，同比下降694.82%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.08%，销售费用同比变动-4.71%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长45.3%，营业收入同比增长15.08%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长44.27%，营业成本同比增长14.84%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长44.27%，营业收入同比增长15.08%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-15.04%、13.01%、15.08%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为225.43%、-83.42%、-694.82%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.3亿元、0.4亿元、-2.2亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-2.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.708低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为9.83%，同比增长1.9%；净利率为1.24%，同比增长117.31%；净资产收益率（加权）为4.19%，同比增长43.49%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.19%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为76.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为66.75%，同比增长7.66%；流动比率为1.22，速动比率为1.11；总债务为13.25亿元，其中短期债务为12.9亿元，短期债务占总债务比为97.33%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.02、-0.08，持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.68，同比增长21.23%；存货周转率为17.82，同比下降23.69%；总资产周转率为1.11，同比增长7.84%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.97%、5.03%、6.08%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长281.33%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.6亿元，较期初增长68.51%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.5亿元，同比增长63.95%。

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