鹰眼预警：上海雅仕应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为50.32亿元，同比增长99.7%；归母净利润为4246.71万元，同比增长334.31%；扣非归母净利润为3245.92万元，同比增长530.4%；基本每股收益0.27元/股。

公司自2017年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.08亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海雅仕2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为50.32亿元，同比增长99.7%；净利润为3768.73万元，同比增长442.86%；经营活动净现金流为-4.6亿元，同比下降407.31%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.5亿元、694.2万元、0.4亿元，同比变动分别为13.6%、-95.43%、442.86%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	1.52亿	694.23万	3768.73万
净利润增速	13.6%	-95.43%	442.86%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动99.7%，销售费用同比变动-6.25%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	30.88亿	25.2亿	50.32亿
销售费用（元）	3817.06万	4616.34万	4327.68万
营业收入增速	19.1%	-18.42%	99.7%
销售费用增速	24.17%	20.94%	-6.25%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长483.77%，营业收入同比增长99.7%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	19.1%	-18.42%	99.7%
应收票据较期初增速	-	-70.46%	483.77%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为4.3%、6.37%、6.64%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	1.33亿	1.61亿	3.34亿
营业收入（元）	30.88亿	25.2亿	50.32亿
应收账款/营业收入	4.3%	6.37%	6.64%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长99.7%，经营活动净现金流同比下降407.31%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	30.88亿	25.2亿	50.32亿
经营活动净现金流（元）	1.9亿	1.5亿	-4.6亿
营业收入增速	19.1%	-18.42%	99.7%
经营活动净现金流增速	70.02%	-21.12%	-407.31%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.9亿元、1.5亿元、-4.6亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.9亿	1.5亿	-4.6亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-4.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.9亿	1.5亿	-4.6亿
净利润（元）	1.52亿	694.23万	3768.73万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-12.201低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.9亿	1.5亿	-4.6亿
净利润（元）	1.52亿	694.23万	3768.73万
经营活动净现金流/净利润	1.25	21.55	-12.2

报告期内，公司毛利率为4.71%，同比下降47.06%；净利率为0.75%，同比增长171.84%；净资产收益率（加权）为3.84%，同比增长336.36%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.62%、8.9%、4.71%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	13.62%	8.9%	4.71%
销售毛利率增速	15.59%	-34.68%	-47.06%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期8.9%下降至4.71%，销售净利率由去年同期0.28%增长至0.75%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	13.62%	8.9%	4.71%
销售净利率	4.92%	0.28%	0.75%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.84%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	13.84%	0.88%	3.84%
净资产收益率增速	-20.19%	-93.64%	336.36%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.38%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	10.36%	0.61%	2.38%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-478万元，归母净利润为0.4亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
少数股东损益（元）	267.7万	-283.57万	-477.98万
归母净利润（元）	1.49亿	977.8万	4246.71万

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为61.92%，客户过于集中。

项目	20221231	20231231	20241231
前五大客户销售占比	22.86%	32.08%	61.92%

报告期内，公司资产负债率为57.18%，同比增长28.83%；流动比率为1.3，速动比率为1.04；总债务为7.35亿元，其中短期债务为3.57亿元，短期债务占总债务比为48.57%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为39.56%，44.39%，57.18%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	39.56%	44.39%	57.18%

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.3。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	1.96	1.97	1.3

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.44、1.36、0.57，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	1.44	1.36	0.57

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.41、0.3、-0.39，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	1.38亿	-6690.84万	-1.42亿
流动负债（元）	4.98亿	4.31亿	5.78亿
经营活动净现金流/流动负债	0.28	-0.16	-0.25

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为27.75%、49.01%、57.17%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	3.59亿	6.25亿	7.35亿
净资产（元）	12.95亿	12.75亿	12.85亿
总债务/净资产	27.75%	49.01%	57.17%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为5.3亿元，较期初变动率为2313.92%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	2215.11万
本期其他应付款（元）	5.35亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.1亿元、1.9亿元、1.4亿元，公司经营活动净现金流分别1.9亿元、1.5亿元、-4.6亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	2.08亿	1.93亿	1.4亿
经营活动净现金流（元）	1.9亿	1.5亿	-4.6亿

报告期内，公司应收帐款周转率为20.34，同比增长18.48%；存货周转率为20.09，同比增长31.13%；总资产周转率为1.9，同比增长67.32%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.2%、7%、11.13%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	1.33亿	1.61亿	3.34亿
资产总额（元）	21.43亿	22.93亿	30.01亿
应收账款/资产总额	6.2%	7%	11.13%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为6.19%、7.28%、10.34%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	1.33亿	1.67亿	3.1亿
资产总额（元）	21.43亿	22.93亿	30.01亿
存货/资产总额	6.19%	7.28%	10.34%

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长45%。

项目	20221231	20231231	20241231
财务费用（元）	1387.97万	2246.63万	3257.6万
财务费用增速	127.79%	61.87%	45%

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