鹰眼预警：骏创科技营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为7.55亿元，同比增长8.08%；归母净利润为5115.61万元，同比下降42.09%；扣非归母净利润为5146.04万元，同比下降39.63%；基本每股收益0.51元/股。
公司自2022年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为7854.22万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对骏创科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.55亿元，同比增长8.08%；净利润为4666.3万元，同比下降46.21%；经营活动净现金流为9844.85万元，同比增长31.68%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为116.56%，45.36%，-42.09%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 6077.07万 | 8833.66万 | 5115.61万 |
| 归母净利润增速 | 116.56% | 45.36% | -42.09% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为160.31%，18.05%，-39.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 7220.86万 | 8524.07万 | 5146.04万 |
| 扣非归母利润增速 | 160.31% | 18.05% | -39.63% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.08%，净利润同比下降46.21%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.86亿 | 6.99亿 | 7.55亿 |
| 净利润（元） | 6134.75万 | 8675.17万 | 4666.3万 |
| 营业收入增速 | 69.53% | 19.3% | 8.08% |
| 净利润增速 | 134.05% | 41.41% | -46.21% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、0.9亿元、0.5亿元，同比变动分别为134.05%、41.41%、-46.21%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 6134.75万 | 8675.17万 | 4666.3万 |
| 净利润增速 | 134.05% | 41.41% | -46.21% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动8.08%，销售费用同比变动107.06%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.86亿 | 6.99亿 | 7.55亿 |
| 销售费用（元） | 690.05万 | 673.74万 | 1395.06万 |
| 营业收入增速 | 69.53% | 19.3% | 8.08% |
| 销售费用增速 | 40.81% | -2.36% | 107.06% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.7%，同比下降17.5%；净利率为6.18%，同比下降50.23%；净资产收益率（加权）为15.28%，同比下降49.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为22.7%，同比大幅下降17.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 25.89% | 27.52% | 22.7% |
| 销售毛利率增速 | 14.72% | 6.28% | -17.5% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为6.18%，同比大幅下降50.23%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 10.48% | 12.42% | 6.18% |
| 销售净利率增速 | 38.06% | 18.53% | -50.23% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为82.27%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 79.72% | 83.44% | 82.27% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.81%，同比增长2.01%；流动比率为1.29，速动比率为0.99；总债务为1.87亿元，其中短期债务为1.46亿元，短期债务占总债务比为77.81%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为50.27%，53.73%，54.81%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 50.27% | 53.73% | 54.81% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.41，1.34，1.29，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.41 | 1.34 | 1.29 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.32、0.26、0.25，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.32 | 0.26 | 0.25 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为38.45%、51.54%、53.63%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 1.02亿 | 1.64亿 | 1.87亿 |
| 净资产（元） | 2.65亿 | 3.17亿 | 3.49亿 |
| 总债务/净资产 | 38.45% | 51.54% | 53.63% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.47%、0.89%、0.97%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 170.83万 | 373.9万 | 404.63万 |
| 流动资产（元） | 3.61亿 | 4.2亿 | 4.15亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.47% | 0.89% | 0.97% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为158.7万元，较期初变动率为127.65%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 69.73万 |
| 本期其他应付款（元） | 158.74万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-726万元，筹资活动净现金流为-293.5万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9844.85万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.06亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -293.54万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.46，同比增长6.12%；存货周转率为6.56，同比增长2.13%；总资产周转率为1.04，同比下降9.75%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.28，1.15，1.04，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.28 | 1.15 | 1.04 |
| 总资产周转率增速 | 21.9% | -10.49% | -9.75% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1亿元，较期初增长225.38%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 3129.73万 |
| 本期在建工程（元） | 1.02亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长275.03%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 410.96万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1541.22万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长107.06%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 690.05万 | 673.74万 | 1395.06万 |
| 销售费用增速 | 40.81% | -2.36% | 107.06% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长29.57%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 3453.39万 | 5247.11万 | 6798.62万 |
| 管理费用增速 | 67.15% | 51.94% | 29.57% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.57%，营业收入同比增长8.08%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 69.53% | 19.3% | 8.08% |
| 管理费用增速 | 67.15% | 51.94% | 29.57% |
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