鹰眼预警：锦好医疗营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1.86亿元，同比增长6.41%；归母净利润为597.65万元，同比下降49.09%；扣非归母净利润为361.46万元，同比下降67.56%；基本每股收益0.06元/股。
公司自2021年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2931.04万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锦好医疗2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.86亿元，同比增长6.41%；净利润为462.54万元，同比下降59.82%；经营活动净现金流为-730.31万元，同比下降119.13%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为597.6万元，同比大幅下降49.09%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4030.74万 | 1173.99万 | 597.65万 |
| 归母净利润增速 | 76.16% | -70.87% | -49.09% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为361.5万元，同比大幅下降67.56%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3739.73万 | 1114.22万 | 361.46万 |
| 扣非归母利润增速 | 75.63% | -70.21% | -67.56% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.41%，净利润同比下降59.82%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.95亿 | 1.75亿 | 1.86亿 |
| 净利润（元） | 3996.48万 | 1151.09万 | 462.54万 |
| 营业收入增速 | 1.66% | -10.38% | 6.41% |
| 净利润增速 | 80.42% | -71.2% | -59.82% |
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为462.5万元，且前三季度为-545.6万元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 净利润（元） | 23.21万 | -621.62万 | -545.61万 | 462.54万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动6.41%，销售费用同比变动48.01%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.95亿 | 1.75亿 | 1.86亿 |
| 销售费用（元） | 2476.66万 | 2910.14万 | 4307.18万 |
| 营业收入增速 | 1.66% | -10.38% | 6.41% |
| 销售费用增速 | 0.04% | 17.5% | 48.01% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长125.26%，营业成本同比增长14.3%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 34.23% | -2.29% | 125.26% |
| 营业成本增速 | -12.65% | -17.81% | 14.3% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长125.26%，营业收入同比增长6.41%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 34.23% | -2.29% | 125.26% |
| 营业收入增速 | 1.66% | -10.38% | 6.41% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.41%，经营活动净现金流同比下降119.13%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.95亿 | 1.75亿 | 1.86亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2736.24万 | 3818.57万 | -730.31万 |
| 营业收入增速 | 1.66% | -10.38% | 6.41% |
| 经营活动净现金流增速 | 8.47% | 39.56% | -119.13% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为462.5万元、经营活动净现金流为-730.3万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2736.24万 | 3818.57万 | -730.31万 |
| 净利润（元） | 3996.48万 | 1151.09万 | 462.54万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.579低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2736.24万 | 3818.57万 | -730.31万 |
| 净利润（元） | 3996.48万 | 1151.09万 | 462.54万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.68 | 3.32 | -1.58 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为47.17%，同比下降7.18%；净利率为2.49%，同比下降62.24%；净资产收益率（加权）为1.65%，同比下降47.78%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为47.17%，同比下降7.18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 46.38% | 50.82% | 47.17% |
| 销售毛利率增速 | 23.36% | 9.58% | -7.18% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为20.48%，6.58%，2.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 20.48% | 6.58% | 2.49% |
| 销售净利率增速 | 77.47% | -67.86% | -62.24% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.59%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 11.28% | 3.21% | 1.59% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-135.1万元，归母净利润为597.6万元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -34.26万 | -22.9万 | -135.11万 |
| 归母净利润（元） | 4030.74万 | 1173.99万 | 597.65万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为24.36%，同比增长85.63%；流动比率为1.98，速动比率为1.17；总债务为3256.11万元，其中短期债务为3256.11万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.94，3.34，1.98，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 3.94 | 3.34 | 1.98 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.38%、0.77%、9.11%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 137.19万 | 280.78万 | 3256.11万 |
| 净资产（元） | 3.65亿 | 3.64亿 | 3.57亿 |
| 总债务/净资产 | 0.38% | 0.77% | 9.11% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为5.3%、9.79%、12.32%，总债务/负债总额比值分别为2.58%、5.1%、28.3%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 货币资金/资产总额 | 5.3% | 9.79% | 12.32% |
| 总债务/负债总额 | 2.58% | 5.1% | 28.3% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为490.6万元，较期初变动率为84.03%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 266.61万 |
| 本期预付账款（元） | 490.63万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长84.03%，营业成本同比增长14.3%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 56.53% | -34.24% | 84.03% |
| 营业成本增速 | -12.65% | -17.81% | 14.3% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为12.35，同比增长39.82%；存货周转率为1.57，同比下降28.89%；总资产周转率为0.42，同比下降0.08%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.04，2.21，1.57，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.04 | 2.21 | 1.57 |
| 存货周转率增速 | -20.68% | -27.46% | -28.89% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.49，0.42，0.42，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.49 | 0.42 | 0.42 |
| 总资产周转率增速 | -30.5% | -15.06% | -0.08% |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为172.6万元，较期初增长138.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 72.4万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 172.59万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长48.01%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2476.66万 | 2910.14万 | 4307.18万 |
| 销售费用增速 | 0.04% | 17.5% | 48.01% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为12.69%、16.64%、23.15%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2476.66万 | 2910.14万 | 4307.18万 |
| 营业收入（元） | 1.95亿 | 1.75亿 | 1.86亿 |
| 销售费用/营业收入 | 12.69% | 16.64% | 23.15% |
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