鹰眼预警：北新路桥营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为102.15亿元，同比增长20.37%；归母净利润为-4.23亿元，同比下降1412.27%；扣非归母净利润为-4.8亿元，同比下降67928.67%；基本每股收益-0.35元/股。
公司自2009年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7431.96万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对北新路桥2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为102.15亿元，同比增长20.37%；净利润为-4.64亿元，同比下降719.07%；经营活动净现金流为-1.59亿元，同比下降127.45%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-18.43%，-30.42%，-1412.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4631.8万 | 3222.71万 | -4.23亿 |
| 归母净利润增速 | -18.43% | -30.42% | -1412.28% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为150.13%，-102.94%，-67928.67%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2398.73万 | -70.59万 | -4.8亿 |
| 扣非归母利润增速 | 150.13% | -102.94% | -67928.67% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.37%，净利润同比下降719.07%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 116.58亿 | 84.87亿 | 102.15亿 |
| 净利润（元） | 4826.24万 | 7497.25万 | -4.64亿 |
| 营业收入增速 | -5.38% | -27.2% | 20.37% |
| 净利润增速 | -29.85% | 55.34% | -719.07% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-4.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4826.24万 | 7497.25万 | -4.64亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、-4.6亿元，同比变动分别为-29.85%、55.34%、-719.07%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4826.24万 | 7497.25万 | -4.64亿 |
| 净利润增速 | -29.85% | 55.34% | -719.07% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.37%，销售费用同比变动-40.97%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 116.58亿 | 84.87亿 | 102.15亿 |
| 销售费用（元） | 8796.93万 | 1808.27万 | 1067.46万 |
| 营业收入增速 | -5.38% | -27.2% | 20.37% |
| 销售费用增速 | 38.23% | -79.44% | -40.97% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动20.37%，税金及附加同比变动-12.76%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 116.58亿 | 84.87亿 | 102.15亿 |
| 营业收入增速 | -5.38% | -27.2% | 20.37% |
| 税金及附加增速 | -3.25% | -61.31% | -12.76% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.37%，经营活动净现金流同比下降127.45%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 116.58亿 | 84.87亿 | 102.15亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.85亿 | 5.79亿 | -1.59亿 |
| 营业收入增速 | -5.38% | -27.2% | 20.37% |
| 经营活动净现金流增速 | 283.57% | 50.51% | -127.45% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为7.97、7.72、0.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.85亿 | 5.79亿 | -1.59亿 |
| 净利润（元） | 4826.24万 | 7497.25万 | -4.64亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 7.97 | 7.72 | 0.34 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.68%，同比下降26.49%；净利率为-4.54%，同比下降614.32%；净资产收益率（加权）为-13%，同比下降1482.98%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为14.68%，同比大幅下降26.49%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 17.26% | 19.97% | 14.68% |
| 销售毛利率增速 | 45.32% | 15.67% | -26.49% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为17.26%、19.97%、14.68%，同比变动分别为45.32%、15.67%、-26.49%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 17.26% | 19.97% | 14.68% |
| 销售毛利率增速 | 45.32% | 15.67% | -26.49% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-4.54%，同比大幅下降614.32%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 0.41% | 0.88% | -4.54% |
| 销售净利率增速 | -25.87% | 113.4% | -614.32% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-13%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.39% | 0.94% | -13% |
| 净资产收益率增速 | -27.23% | -32.37% | -1482.98% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.39%，0.94%，-13%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.39% | 0.94% | -13% |
| 净资产收益率增速 | -27.23% | -32.37% | -1482.98% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.07%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 0.13% | 0.09% | -1.07% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为90.8%，同比增长1.28%；流动比率为1，速动比率为0.9；总债务为377.18亿元，其中短期债务为31.35亿元，短期债务占总债务比为8.31%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为89.16%，89.65%，90.8%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 89.16% | 89.65% | 90.8% |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为606.04%、627.5%、726.69%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 336.15亿 | 352.15亿 | 377.18亿 |
| 净资产（元） | 55.47亿 | 56.12亿 | 51.9亿 |
| 总债务/净资产 | 606.04% | 627.5% | 726.69% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为5.67%、5.98%、7.06%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 8.18亿 | 8.33亿 | 9.46亿 |
| 流动资产（元） | 144.35亿 | 139.18亿 | 133.93亿 |
| 预付账款/流动资产 | 5.67% | 5.98% | 7.06% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为3.8%、3.88%、5.13%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 5.49亿 | 5.4亿 | 6.88亿 |
| 流动资产（元） | 144.35亿 | 139.18亿 | 133.93亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 3.8% | 3.88% | 5.13% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为31.3亿元、10.2亿元、17.1亿元，公司经营活动净现金流分别3.8亿元、5.8亿元、-1.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 31.3亿 | 10.24亿 | 17.11亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.85亿 | 5.79亿 | -1.59亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.25，同比增长39.21%；存货周转率为6.66，同比增长22.73%；总资产周转率为0.18，同比增长14.67%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为368.1亿元，较期初增长124.05%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 164.3亿 |
| 本期无形资产（元） | 368.11亿 |
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